好太太：华西证券-好太太-603848-Q1净利同比+15%，线上线下渠道共同发力-240429

投资标的：好太太 推荐理由：公司晾衣架产品持续升级，零售渠道变革增强公司在终端的把控能力，电商渠道持续快速发展，大宗工程渠道积极拓展，智能家居赛道快速发展，作为龙头有望充分受益，维持“买入”评级。

1. 好太太2024年一季度营收同比增长5.7%，净利润同比增长15.1%，主要受益于线上线下渠道共同发力。

2. 公司加大线下渠道投入，深化新零售和KA等新渠道布局，同时稳健增长天猫、京东等头部电商平台，预计将常态化推新品以带动营收增长。

3. 毛利率提升带动利润增长，公司持续增大线下渠道及电商平台营销推广力度，维持“买入”评级，但需关注行业波动、原材料价格波动及销售不及预期等风险。

1. 2024年一季度好太太公司实现营收2.9亿元，同比增长5.7%，归母净利润0.6亿元，同比增长15.1%。

2. 公司在线上线下渠道共同发力，加快渠道下沉，深化五金店、新零售、KA等新渠道布局，不断提升终端零售运营质量；同时继续保持天猫、京东等头部电商平台稳健增长，并加速布局抖音等新平台，注重培育新品类。

3. 预计24年公司将常态化推新产品，并在关键节点增加新品推出以带动营收规模增长。

4. 2024年一季度公司毛利率、净利率分别为52.0%、19.0%，同比分别增长6.2%、1.5%。

5. 2024-2026年公司营收和EPS预测，以及对应的PE分别为20.58、24.15、28.23亿元，0.98、1.14、1.33元，16/13/11倍。

6. 维持“买入”评级，考虑到公司所处智能家居赛道快速发展及自身作为龙头有望充分受益。