天味食品：华鑫证券-天味食品-603317-公司事件点评报告：业绩超预期，并购发挥渠道协同优势 -250121

投资标的：天味食品（603317） 推荐理由：公司2024年业绩超预期，营收和净利润均实现显著增长，盈利能力提升得益于成本优化和效率提升。

坚持大单品策略并购加点滋味，提升渠道协同，未来有望继续稳健增长，维持“买入”评级。

- 天味食品2024年业绩快报显示，预计营收34.76亿元、归母净利润6.26亿元，均超预期，盈利能力提升得益于成本优化和效率提高。

- 公司坚持大单品策略并通过并购加点滋味，增强渠道协同效应，推动线上线下业务发展。

- 预计2024-2026年每股收益将上调至0.59/0.65/0.73元，维持“买入”评级，但需关注宏观经济、消费复苏及行业竞争等风险。

天味食品发布了2024年业绩快报，预计2024年营收为34.76亿元，同比增长10%；归母净利润为6.26亿元，同比增长37%；扣非归母净利润为5.67亿元，同比增长40%。

其中，2024年第四季度营收为11.12亿元，同比增长22%；归母净利润为1.93亿元，同比增长42%；扣非归母净利润为1.78亿元，同比增长45%。

盈利能力提升主要受益于原材料采购成本下降、毛利率提高以及营运管理效率的提升。

公司坚持大单品策略，围绕厚火锅系列扩充品类与规格，打造战略单品，并推进区域单品开发，挖掘细分市场增量。

渠道方面，公司进行经销商改革，资源向优质商家倾斜，提升渠道掌控力。

食萃品牌全年保持稳定高增长。

2024年11月底，公司并购了加点滋味，预计将借助其团队优势和运营模式弥补线上渠道的不足，同时利用公司经销渠道提高线下渗透，发挥协同作用。

根据业绩快报，调整2024-2026年的每股收益（EPS）预期为0.59元、0.65元和0.73元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为23倍、21倍和19倍，维持“买入”投资评级。

风险提示包括宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张不及预期以及产能建设或利用不及预期等。