恒瑞医药：光大证券-恒瑞医药-600276-2024年半年报点评：对外授权收入快速推动业绩，创新药业务出海未来可期-240826

投资标的：恒瑞医药（600276） 推荐理由：2024年上半年，公司实现营业收入136亿元，同比+21.8%，归母净利润34.3亿元，同比+48.7%。

创新药业务收入快速增长，对外授权收入显著提升，国际化进程稳步推进，未来业绩可期，维持“增持”评级。

- 恒瑞医药2024年上半年营业收入136亿元，同比增长21.8%，归母净利润34.3亿元，同比增长48.7%，业绩超预期。

- 创新药业务收入66.12亿元，同比增长33%，对外授权收入成为业绩新动力，研发投入持续增加。

- 公司积极推进国际化，授权多款创新药给海外公司，未来发展前景乐观，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营业收入136.0亿元，同比增加21.8%。

- 归母净利润34.3亿元，同比增加48.7%。

- 扣非归母净利润34.9亿元，同比增加55.6%。

- 业绩超出预期。

2. **创新药业务表现**： - 创新药业务收入为66.12亿元，同比增长33%。

- 仿制药业务收入略有下滑，主要受集采影响。

- 研发投入为38.60亿元，其中费用化研发投入30.38亿元，同比增长30.3%。

3. **产品及市场表现**： - 瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等产品进入医保后，收入快速增长。

- 确认了Merck Healthcare的1.6亿欧元对外许可首付款为收入。

4. **国际化战略**： - 将GLP-1类创新药独家许可给美国Hercules公司，总协议金额约60亿美元，并取得其19.9%股权。

- 积极开展多个海外临床试验，三个ADC产品获得美国FDA快速通道资格。

5. **盈利预测与估值**： - 上调2024-2026年归母净利润预测为60.23/72.33/85.91亿元，分别上调16.6%/16.3%/15.3%。

- 当前股价对应PE分别为46/38/32倍。

- 维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 创新药研发失败的风险。

- 销售低于预期的风险。

这些信息为投资者提供了对恒瑞医药的财务健康、市场表现、战略方向及潜在风险的全面了解。