财通证券-利率 | 调整还是创新低？-250408

- 当前对等关税已落地，但双降政策尚未实施，资金面偏紧，债市面临压力。

- 货币政策的宽松方向将成为稳定增长的关键，降准、降息和恢复国债买入都有可能。

- 预计10年国债利率在1.4%至1.5%之间较为合适，市场波动至1.50%以下也是合理的。

债券标的：10年期国债 操作建议：保持做多的势能，关注债市的长期投资机会。

理由： 1. 当前市场面临的“负carry”影响虽存在，但并不是核心制约因素，货币政策和债市的大方向更为重要。

2. 贸易问题带来了更大的稳增长压力，预示着货币宽松的确定性增强，可能会推动债市表现。

3. 预计降准、降息及恢复国债买入的可能性较大，利率水平的合意点位在1.4%~1.5%之间。

4. 10年国债利率在1.6%附近并不算高，市场波动可能会导致利率下行至1.50%甚至更低的合理状态。