南方传媒：国投证券-南方传媒-601900-巩固出版发行主业，拓展 AI+教育新业态-240413

投资标的：南方传媒 推荐理由：公司背靠大股东广版集团，整合优质资产巩固基本盘，拓展AI+教育新业态，有望成为出版发行主业的重要补充与又一利润增长点。

预计未来净利润增长稳定，具有投资潜力。

1. 南方传媒巩固出版发行主业，拓展AI+教育新业态，通过整合优质资产巩固基本盘，投资产业链标的拓展新业态。

2. 公司出版发行业务稳中有进，教材教辅和一般图书分别通过渠道建设和短视频电商等新兴销售渠道实现增长。

3. 公司立足出版发行主业，积极拓展AI+教育新业态，智慧教育与课后服务等新业态有望成为出版发行主业的重要补充与又一利润增长点。

1. 公司背靠大股东广版集团、深耕广东省文化产业 2. 公司整合优质资产巩固基本盘，投资产业链标的拓展新业态 3. 公司相继收购广东教育书店、广东岭南社、广东地图社100%股权 4. 公司投资设立新荷传媒发力短视频电商，合资成立南传科技切入少儿编程课程领域 5. 公司出版发行业务按照产品可划分为教材教辅与一般图书 6. 公司对标国内一流出版社，着力培育原创图书品牌 7. 公司积极推进智慧教育平台建设，AI+教育产品矩阵包括粤教翔云、南方E课堂、花城艺测等运营持续向好 8. 公司利用书店渠道建立新华乐育学堂，与编程猫合资成立南传科技切入少儿编程课程 9. 预计公司2023-2025年营业收入95.38/107.81/117.26亿元 10. 预计公司2023-2025年归母净利润12.56/10.54/11.31亿元 11. 给予对应2024年15倍PE，对应目标价17.7元