能源行业：海通国际-能源行业：雷诺瓦（9519.JP），2025财年指引维持不变；项目延期似乎已结束-240808

1. RENOVA 2025财年第一季度业绩未达预期，主要因燃料和外包成本上升及其他费用增加。

2. 公司维持2025财年的盈利指引不变，但项目进度无重大变化，御前崎港项目延迟至2024年10月。

3. 姬路储能项目进展顺利，预计2025年10月完工，公司有望通过PathwayPower的经验推进储能业务。

**雷诺瓦（9519.JP）2025财年投资报告核心要点：** 1. **财务表现：** - 第一季度净收入为3.42亿日元，低于预期的11.4亿日元和11.58亿日元。

- EBITDA为46.37亿日元，低于预期的60.73亿日元。

- 息税前利润率为3.8%，远低于预期的15.3%。

2. **财年指引：** - 公司维持2025财年预期不变：收入718亿日元（市场预期763亿日元），EBITDA 208亿日元（市场预期262亿日元），盈利59亿日元（市场预期66亿日元）。

3. **项目进展：** - 御前崎港生物质能项目推迟至2024年10月，未有其他进度变化。

- 姬路储能项目进展顺利，预计2025年10月完工，发电能力15MW，存储能力48MWh。

4. **风险因素：** - 成本膨胀及项目延迟/取消。

- 政府参与及海上风电招标流程的清晰度。

- 亚洲扩张挑战。

投资标的：雷诺瓦（RENOVA，9519.JP） 推荐理由： 1. **财务表现**：尽管2025财年第一季度的业绩未达预期，净收入和EBITDA均低于市场预期，但公司重申了其2025财年的指引，显示出对未来业绩的信心。

2. **稳定的盈利预期**：RENOVA维持2025财年收入718亿日元、EBITDA 208亿日元和盈利59亿日元的预期，尽管市场预期略高，但公司对目标的坚持反映出其对业务发展的信心。

3. **项目进展**：虽然御前崎港生物质能项目有所推迟，但姬路储能项目进展顺利，预计按计划于2025年完成，显示公司在可再生能源领域的持续投入和发展潜力。

4. **市场机会**：RENOVA在储能领域的扩展，特别是在美国PathwayPower投资中的经验和技术知识，可能为其未来的增长提供支持。

5. **行业背景**：随着全球对可再生能源的需求增加，RENOVA作为能源行业的参与者，具备长期增长的潜力，尽管面临成本膨胀和项目延迟等风险。