万联证券-策略周观点2025年第2期：一季度我国经济实现良好开局-250418

- A股在4月14日至18日间涨跌互现，上证指数上涨1.19%，电子行业交投最为活跃。

- 目前多数行业估值低于历史50%分位数，建议关注稳健业绩的蓝筹股和受益于内需政策的消费及设备更新领域。

- 风险因素包括政策变动、企业盈利和经济数据不及预期。

在2025年第2期的策略周观点中，报告指出我国经济在一季度实现了良好开局。

主要投资要点如下： 1. **市场表现**：A股主要股指涨跌互现，上证指数上涨1.19%，而创业板指则出现较大跌幅。

申万一级行业中，银行、房地产和综合行业涨幅较大。

2. **成交情况**：两市日均成交额为11,086.57亿元，较上周减少31.24%。

电子行业的交投最为活跃，成交额达到7515.69亿元。

3. **估值分析**：截至4月18日，多数行业的估值仍低于历史50%分位数水平。

综合、计算机和电子等11个行业的动态市盈率超过历史50%分位数，而非银金融、农林牧渔和轻工制造行业则低于历史10%分位数。

4. **国际经济环境**：美国白宫声明称，中国出口商品面临最高245%的关税，美联储主席鲍威尔表示关税上调的经济影响可能超出预期。

欧洲央行将三大关键利率下调25个基点。

5. **国内经济数据**：国家统计局发布的数据显示，一季度GDP同比增长5.4%，内需回升，社零总额和固定资产投资增速均有所加快，显示国民经济向好。

6. **投资建议**：建议关注年报披露中业绩稳健、面向国内市场和股息率较高的蓝筹股，以及大消费板块和设备更新领域的龙头企业。

7. **风险因素**：需关注政策变动风险、企业盈利不及预期和经济数据不及预期的风险。

整体来看，报告强调了我国经济的良好开局及高质量发展的趋势，同时提供了行业配置的建议和潜在风险的提醒。

本报告的投资建议及理由为： 1）关注年报陆续披露的稳健业绩蓝筹股，主要面向国内市场且股息率较高。

2）全方位扩大内需政策将推动大消费板块及设备更新领域需求回暖，利好产业链中的龙头企业。

3）整体经济实现良好开局，高质量发展趋势向好。

4）需警惕政策变动、企业盈利及经济数据不及预期的风险因素。