电子行业：东海证券-电子行业周报：国内智能手机出货量增速超越全球市场，AI需求拉动台积电Q1业绩增长-250421

- 2025年一季度，中国智能手机市场出货量同比增长3.3%，超越全球市场增速，主要受“国补”政策和春节消费拉动。

- 台积电Q1营收同比增长35%，AI需求推动业绩增长，展望未来仍看好AI相关业务。

- 建议关注AIOT、AI驱动的创新、上游供应链国产替代及消费电子周期反弹的投资机会，同时需警惕需求复苏不及预期和地缘政治风险。

电子行业周报总结如下： 1. **市场表现**：2025年一季度全球智能手机市场出货量同比增长1.5%，中国市场增长3.3%，表现优于全球。

主要得益于“国补”政策和春节消费的拉动。

2. **厂商排名**：三星重夺市场第一，市占率19.9%；苹果出货量创历史新高，市占率19%；小米市占率13.7%，增速显著；OPPO和vivo分列第四、第五。

3. **台积电业绩**：Q1营收255亿美元，同比增长35%，主要受AI需求推动；展望Q2，预计营收同比增长36-40%。

HPC占比59%，手机占比28%。

4. **阿斯麦业绩**：Q1净销售额77.42亿欧元，同比增长46%；新增订单环比下跌44%，关税政策带来不确定性。

5. **行业走势**：本周电子行业整体跑输大盘，需求缓慢复苏，长期成长机遇依然较大。

6. **投资建议**： - AIOT板块：关注乐鑫科技、恒玄科技等。

- AI创新驱动板块：关注算力芯片和光器件相关企业。

- 上游供应链国产替代：关注半导体设备和材料产业。

- 消费电子周期：关注CIS、射频、存储及模拟芯片相关企业。

7. **风险提示**：下游需求复苏不及预期、国产替代进程不及预期、地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. AIOT板块： - 推荐标的：乐鑫科技、恒玄科技、瑞芯微、晶晨股份、中科蓝讯、炬芯科技、全志科技。

- 推荐理由：随着AI需求的增长，这些公司在物联网领域的技术进步和市场潜力值得关注。

2. AI创新驱动板块： - 推荐标的：算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科；光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技、天孚通信。

- 推荐理由：AI技术的快速发展推动算力需求，相关企业在技术和市场上具有良好前景。

3. 上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业： - 推荐标的：北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、至纯科技、富创精密、新莱应材、中船特气、华特气体、安集科技、鼎龙股份、晶瑞电材。

- 推荐理由：国产替代进程加速，相关企业在半导体设备和材料领域的市场机会将显著增加。

4. 消费电子周期有望筑底反弹的板块： - 推荐标的：CIS的韦尔股份、思特威、格科微；射频的卓胜微、唯捷创芯；存储的兆易创新、北京君正、聚辰股份、东芯股份、江波龙、佰维存储、德明利；模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦；功率板块的新洁能、扬杰科技、宏微科技。

- 推荐理由：消费电子市场在经历调整后有望反弹，相关企业在市场复苏过程中具备潜在增长动力。

风险提示： 1. 下游需求复苏不及预期风险。

2. 国产替代进程不及预期风险。

3. 地缘政治风险。