电力及公用事业行业：民生证券-电力及公用事业行业周报（25WK08）：算力带动电力需求，绿电促进算电协同发展-250223

- 本周电力及公用事业板块整体表现逊色于大盘，火力发电和光伏发电小幅上涨，电能综合服务和水力发电下跌。

- 人工智能和数据中心快速发展，推动算力与绿色电力的协同发展，国家政策支持绿电在数据中心的应用。

- 投资建议聚焦于海风、核电和大水电等领域，推荐相关优质企业，需关注用电增速及政策落实风险。

本周（2025年02月17日至21日）电力及公用事业板块表现疲软，公用事业板块收于2274.85点，下跌0.34%；电力子板块收于3029.82点，下跌0.29%。

火力发电、热力服务、光伏和风力发电小幅上涨，而电能综合服务和水力发电则出现下跌。

本周专题关注算力与绿色电力的协同发展。

国家提出到2025年底，数据中心整体上架率不低于60%，电能利用效率降至1.5以下，绿电利用率年均增长10%。

相关政策鼓励绿色算力中心的发展，支持绿电的使用。

投资建议方面，推荐关注海风和分散式风电，推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力等。

水电方面，推荐长江电力，核电方面推荐中国核电。

火电方面，推荐申能股份和福能股份，谨慎推荐其他火电公司。

风险提示包括用电增速、市场化改革进展、新能源竞争加剧及降水量不足等可能影响盈利的因素。

投资标的及推荐理由如下： 1. **三峡能源**：推荐，海风持续高景气，分散式风电多点开花，风光大基地项目有序推进。

2. **龙源电力**：谨慎推荐。

3. **中绿电**：谨慎推荐。

4. **浙江新能**：建议关注。

5. **新天绿能**：建议关注。

6. **长江电力**：推荐，水电企业业绩稳健。

7. **国投电力**：谨慎推荐。

8. **川投能源**：谨慎推荐。

9. **中国核电**：推荐，核准常态化，长期成长性和盈利性佳。

10. **中国广核**：谨慎推荐。

11. **申能股份**：推荐，火电成本端弹性释放。

12. **福能股份**：推荐。

13. **皖能电力**：谨慎推荐。

14. **华电国际**：谨慎推荐。

15. **江苏国信**：谨慎推荐。

16. **浙能电力**：谨慎推荐。

17. **内蒙华电**：建议关注。

风险提示包括用电增速不及预期、电力市场化改革推进不及预期、政策落实不及预期、新能源整体竞争激烈导致盈利水平不及预期以及降水量不及预期。