恺英网络：西南证券-恺英网络-002517-业绩符合预期，关注储备项目上线进展-240827

投资标的：恺英网络（002517） 推荐理由：公司2024H1业绩符合预期，营收和净利润均实现增长，海外业务表现亮眼。

持续投入研发，推出新游及优质IP合作，未来新游上线增量可期，维持“买入”评级。

- 恺英网络2024年上半年营收25.6亿元，归母净利润8.1亿元，业绩符合预期，拟分红约4.25亿元。

- 公司积极研发AI大模型，拓展全球市场，海外营收同比增长335%。

- 预计2024-2026年净利润将稳步增长，维持“买入”评级，但需关注行业政策和技术风险。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）营收：25.6亿元，同比增长29.3%。

- 归母净利润：8.1亿元，同比增长11.7%。

- 扣非归母净利润：8亿元，同比增长18.6%。

2. **分红情况**： - 拟每10股派发现金红利1元（含税）。

- 2023年度分红约2.13亿元，2024年中期分红约2.13亿元，合计约4.25亿元。

3. **研发投入**： - 24H1研发投入：2.3亿元，占营收的8.9%。

- 成立AI应用研究中心，推出自研“形意”大模型，应用于图像生成和文本处理。

4. **产品与市场拓展**： - VR版MOBA游戏《机甲派对》上线PS北美服和Steam平台。

- 2024H1海外营收：1.3亿元，同比增长335%。

- 发行游戏包括《新倚天屠龙记》（越南）和《纳萨力克之王(OVERLORD)》（港澳台地区），计划在日本、欧美等地区发行新游戏。

5. **IP合作与新游研发**： - 与世纪华通开展股权合作，丰富传奇IP市场。

- 自主孵化“百工灵”和“岁时令”，获得多个知名IP授权。

- 与上海电影共同推出“黑猫警长”正版授权游戏。

6. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为17.4亿元、20.1亿元、22.7亿元。

- 对应PE分别为11倍、10倍、9倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 重点产品依赖风险。

- 行业政策趋严风险。

- 技术更新及淘汰风险。

这些信息可以帮助投资者更好地理解公司的财务状况、市场表现及未来发展潜力。