海通国际-总量专题报告：50年视角看黄金的三重属性-241011

- 黄金的价格走势主要受商品属性、货币属性和避险属性三重因素驱动，历史上不同阶段的牛市表现各有侧重。

- 本轮黄金牛市自2018年开始，主要受到货币属性的推动，央行大幅购金优化储备结构是新特征。

- 未来金价走势将受美联储降息和地缘政治不确定性支持，但全球经济疲弱对金价影响有限。