兴蓉环境：东吴证券-兴蓉环境-000598-2024年中报点评：财务费用&减值影响下业绩保持稳健增长，污水处理量价齐升-240831

投资标的：兴蓉环境（000598） 推荐理由：公司在污水处理、自来水等领域实现稳健增长，产能扩张与污水提价带来盈利弹性，长期现金流增厚空间大。

尽管财务费用和减值影响业绩，但整体前景依然向好，维持“买入”评级。

- 兴蓉环境2024年上半年营收40.08亿元，同比增长15.18%，归母净利润9.28亿元，同比增长9.56%，业绩保持稳健增长。

- 污水处理业务表现突出，营收达17.04亿元，同比增长31.17%，主要得益于产能提升和污水处理费提价。

- 公司在建项目集中于成都，未来现金流增厚空间大，尽管财务费用和减值影响业绩，维持“买入”评级。

作为专业投资者，以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年，公司实现营业收入40.08亿元，同比增长15.18%。

- 归母净利润为9.28亿元，同比增长9.56%。

- 扣非归母净利润为9.11亿元，同比增长10.08%。

- 加权平均ROE为5.45%，同比降低0.14个百分点。

2. **财务费用与减值**： - 财务费用为1.78亿元，同比增长57.45%。

- 信用减值损失为0.96亿元，同比增长128.18%。

3. **分业务营收**： - 自来水：营收12.22亿元（+4.70%），毛利率45.14%（-1.89pct）。

- 污水处理：营收17.04亿元（+31.17%），毛利率42.26%（+6.36pct）。

- 垃圾焚烧：营收3.77亿元（+14.24%），毛利率48.49%（+6.28pct）。

- 供排水管网工程：营收2.39亿元（-15.15%）。

- 渗滤液处理：营收1.57亿元（+3.87%）。

- 污泥处置：营收1.77亿元（+7.68%）。

- 中水及其他：营收1.32亿元（+53.21%）。

4. **现金流状况**： - 经营性现金流净额9.77亿元，同比增长11%。

- 投资活动现金流净额为-25.92亿元，同比减少30.61%。

- 筹资活动现金流净额为11.76亿元，同比增长126.23%。

5. **未来展望**： - 公司在建及运营项目规模：供水430万吨/日、污水480万吨/日、垃圾焚烧1.2万吨/日。

- 成都中心城区污水处理服务费将于2024-2026年提升22%。

- 未来2年资本开支高峰过后，长期自由现金流增厚空间大。

6. **盈利预测**： - 2024-2026年归母净利润预测调整为20.79亿元、22.80亿元、24.89亿元。

- 对应PE为10倍、9倍和8倍。

7. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 项目建设进展不及预期、应收账期延长、资本开支上行等风险。

这些信息为投资决策提供了基础数据和未来展望，有助于评估公司的财务健康状况和成长潜力。