中农立华：天风证券-中农立华-603970-公司主业稳步复苏，出海业务加速布局！-240624

投资标的：中农立华 推荐理由：作为农药流通龙头服务商，公司在国内外市场均有稳定的业务布局，具备较强的成长性和稀缺性，有望助力国内粮食安全大战略，未来发展潜力较大。

中农立华作为供销社旗下唯一农药流通上市平台，具备全国性的仓储配送和销售服务网络、专业的植保技术服务团队和完善的产业链布局。

公司收入和利润规模总体保持增长趋势，业务板块中农药流通收入规模当前占据主要地位。

公司助力国内粮食安全大战略，积极开拓国内海外业务，并推动农药、种子等多元业务协同发展，具备较强成长性。

1. 中农立华是农药流通龙头服务商，服务规模全国领先。

2. 公司收入和利润规模总体保持增长趋势。

3. 公司农药流通收入规模当前占据主要地位，种子流通肩负使命，植保收入作为重要补充。

4. 粮食安全战略需要现代农资供应链助力，一带一路政策下央企加速走出去。

5. 中农立华是供销社体系内唯一农药流通上市平台，多元业务协同发展。

6. 公司进军海外市场，“走出去”加速。

7. 盈利预测和投资建议：预计2024-2026年，公司实现营收116/132/156亿元，净利润2.50/3.18/4.22亿元，同比增长11%/27%/33%。

8. 风险提示：农药销售的季节性和地域性引致的风险、市场竞争加剧的风险、公司可能存在产品质量风险、存货损失风险等公司运营相关风险、汇率波动风险、测算主观性风险。