西南证券-宏观周报：稳就业新政出台，美国关税隐忧再现-250711

- 国内方面，人民币国际化进程加速，央行和香港金管局推出债券通优化措施，同时出台多项稳就业政策以支持经济高质量发展。

- 海外方面，美国关税政策再现不确定性，可能影响国际贸易信心，此外日本债市因米价危机出现波动。

- 高频数据表明原材料价格波动，房地产销售持续下滑，需关注下周重要经济数据发布。

本周宏观经济动态主要集中在国内稳就业政策和国际贸易关税的不确定性。

在国内方面，国家外汇管理局数据显示，6月底外汇储备达到近十年新高，央行连续增持黄金，显示出增强风险防御和推进人民币国际化的意图。

同时，中国人民银行和香港金管局推出债券通优化措施，进一步促进人民币国际化和境内债券市场的国际接轨。

国务院发布通知，提出七项稳就业政策，旨在稳企业、稳市场、推动经济高质量发展。

在国际方面，美国再次引发关税争议，特朗普宣布对14国输美产品征收关税，增加了国际贸易的不确定性。

欧元区的零售销售数据虽有所增长，但增速减缓，显示消费者支出韧性下降。

美国财政部计划增加现金储备，可能加剧市场对债务偿还能力的担忧。

同时，日本由于米价危机导致国债收益率上升，市场波动加大。

高频数据方面，上游原材料价格有所波动，布伦特原油和铁矿石价格上涨，阴极铜价格下跌。

中游建筑材料价格表现不一，螺纹钢上涨而水泥下降。

下游房地产销售面积大幅下降，但乘用车零售有所增长。

物价方面，蔬菜和猪肉价格小幅上涨。

下周关注的重点数据包括中国的贸易帐和社会消费品零售总额，美国的CPI和PPI数据，以及欧元区的CPI数据。

风险提示方面，需关注政策落地节奏和海外经济波动的超预期情况。