食品饮料行业：华鑫证券-食品饮料行业周报：茅台圆满收官，关注开门红回款-250105

- 贵州茅台预计2024年实现营收1738亿元，白酒板块整体呈现估值修复与基本面改善的趋势。

- 推荐关注高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）、地产酒（今世缘、古井贡酒）及次高端酒（山西汾酒、舍得酒业）。

- 大众品板块预期持续修复，推荐关注餐饮供应链、休闲食品及乳制品领域的龙头企业。

本周食品饮料行业周报主要内容如下： 行业新闻方面，泸州提出到2025年白酒营收达到1500亿元，江苏1-11月白酒产量为17.7万千升，仁怀目前有29座白酒废水处理厂在运营。

公司新闻中，贵州茅台预计2024年实现营收1738亿元，五粮液在甘肃的开瓶增长达到44.3%，今世缘计划增持2.7亿元至5.4亿元。

投资观点方面，白酒板块预计将经历“先估值修复，后基本面改善”的过程，推荐高端白酒（茅台、五粮液、泸州老窖）、地产酒（今世缘、古井贡酒）及次高端酒（山西汾酒、舍得酒业）。

大众品板块中，微信小店推出激励政策，关注年货节期间渠道增量。

推荐餐饮供应链龙头（海天味业等）、休闲食品领先企业（盐津铺子、劲仔食品等）、软饮料龙头（东鹏饮料）及乳制品领先企业（伊利、蒙牛）。

风险提示包括疫情、宏观经济波动、业绩不及预期、行业竞争、食品安全、政策变动及原材料价格波动等。

总体维持食品饮料行业“推荐”投资评级。

投资标的及推荐理由如下： 1. 贵州茅台：预计2024年实现营收1738亿元，完成全年收入目标，属于高端白酒板块，受益于估值修复与基本面改善。

2. 五粮液：1618甘肃开瓶增长44.3%，同样属于高端白酒板块，推荐理由与贵州茅台类似。

3. 泸州老窖：作为高端白酒的代表，推荐理由与贵州茅台、五粮液一致。

4. 今世缘：控股股东增持，内部结构升级，属于地产酒板块，场景修复对基本面改善明显。

5. 古井贡酒：发布中期分红方案，内部结构升级，推荐理由与今世缘相似。

6. 山西汾酒：次高端板块，业绩确定性较强，受益于估值反弹。

7. 舍得酒业：同样属于次高端板块，业绩稳定，推荐理由与山西汾酒一致。

8. 盐津铺子：休闲食品领域，稳健增长，年货节礼盒销售良好，渠道弹性领先。

9. 劲仔食品：持续布局年货节，品牌建设有望推动增长。

10. 甘源食品：开拓东南亚市场，年货节计划向中腰部拓宽，具备增长潜力。

11. 绝味食品：门店调改提升加盟商盈利能力，关注终端需求恢复。

12. 海天味业、中炬高新、天味食品、安井食品、千味央厨：推荐顺周期子行业龙头，受益于餐饮供应链复苏。

13. 东鹏饮料、百润股份：软饮料领域高景气度细分赛道龙头，具备投资价值。

14. 伊利股份、蒙牛乳业：乳制品行业领先于行业调整，具备稳定增长潜力。

总体来看，食品饮料行业维持“推荐”投资评级。