北京利尔：天风证券-北京利尔-002392-23Q4及24Q1营收利润双增长，全产业链布局前景可期-240502

投资标的：北京利尔-002392 推荐理由：公司是国内最大的钢铁耐材整包商之一，全产业链布局、商业模式优势明显，未来发展前景可期。

公司业绩增长稳定，具备较高的盈利能力和成长空间，值得期待。

1. 利尔公司23年营收和利润双增长，主要受益于耐火材料销量增长和成本降低。

2. 公司全产业链布局前景可期，业绩增长稳健，维持“买入”评级。

3. 风险提示包括钢铁行业景气度低于预期，原材料价格波动等。

1. 公司23年归母净利润为3.9亿元，同比增长52.15%。

2. 公司23年全年实现收入/归母净利润分别为56.49/3.90亿元，同比+19.69%/+52.15%。

3. 公司23年Q4单季度实现收入15.61亿元，同比+57.52%，归母净利润/扣非归母净利润分别为0.93/0.76亿元，同比扭亏为盈。

4. 公司24年Q1实现收入/归母净利润分别为14.93/0.82亿元，同比+21.05%/+5.55%，实现扣非归母净利润0.78亿元，同比+14.12%。

5. 公司23年销量同比+14.83%达80.2万吨，测算均价同比-2.3%达5271元/吨。

6. 公司23年末资产负债率为38.20%，同比+3.85%。

7. 公司24年“三个一百”战略目标坚定推进，公司成长前景值得期待。

8. 公司24年归母净利预测为4.9亿，25年为5.9亿，26年为6.8亿。

9. 给予公司24年11x目标PE，对应目标价4.53元，维持“买入”评级。