通信行业：国金证券-通信行业周报：液冷板块再迎催化，关注通信设备商AI方面布局-250104

- 液冷技术需求增长，建议关注英维克等液冷厂商的投资机会。

- 中兴通讯推出多款AI相关创新产品，预计手机与AI业务将成为未来业绩增长动力。

- 光模块和服务器市场面临发展机遇，尤其是国内供应商在高速率光模块领域的潜力。

- 风险因素包括AI商业价值、技术发展速度、供应链集中度及市场竞争加剧等。

本周通信行业周报的核心要点如下： 1. 英伟达正在设计下一代GB300AI服务器，预计2025年发布，散热需求将增加，液冷技术将受益，建议关注液冷厂商如英维克。

2. 中兴通讯推出“AI for All”理念，围绕AI大模型、卫星通信、5G-A等技术推出多款创新产品，手机与AI业务将成为未来业绩增长动力；公司在芯片领域有近30年的研发积累，推出的自研芯片将提升估值和成长空间。

3. 光模块方面，本周指数下降10.87%，但未来五年高速线缆市场规模将翻倍，预计有源电缆将抢占市场份额，相关企业如博创科技正在积极布局。

4. 服务器指数本周下降12.87%，英伟达的GB300服务器预计将提升产品销量，建议关注其代工厂商工业富联。

5. 液冷市场前景广阔，预计2025年英伟达的液冷机柜将批量出货，国内液冷厂商有望加速国际化。

6. 运营商数据保持稳健增长，11月收入同比增长3.02%，新兴业务收入增长17.52%。

光模块出口持续增长，预计2025年国内高速率光模块需求将上升。

投资建议关注中兴通讯及光模块、服务器、交换机、交换芯片、液冷板块。

风险提示包括AI商业价值、技术发展速度、供应链集中度、行业监管及市场竞争等潜在风险。

投资标的及推荐理由： 1. **英维克**：液冷板块催化明显，随着英伟达下一代GB300AI服务器的设计和液冷需求的增加，英维克作为国内液冷厂商，有望受益于液冷市场的广阔成长空间。

2. **中兴通讯**：公司在AI及终端业务方面提出了“AI for All”理念，推出多款创新产品，手机与AI业务将成为未来业绩主要增长动力。

此外，公司在芯片研发方面具有近30年的积累，自研定海芯片和超高密度交换机的优势将为公司估值提升提供动力。

3. **博创科技**：在光模块领域，博创科技的800G高速有源铜缆已进入客户测试阶段，随着高速线缆市场的快速增长，博创科技有望抓住国产供应链机会。

4. **工业富联**：作为英伟达服务器的代工厂商，随着GB300平台的推出和性能提升，工业富联的产品销量有望进一步增长。

以上标的均处于快速发展的细分赛道，具备良好的成长潜力。