亚盛医药~B：东吴证券-亚盛医药~B-6855.HK-多项临床亮相ASCO和EHA大会，优秀数据助力管线商业化-250620

投资标的：亚盛医药 推荐理由：亚盛医药的核心产品奥雷巴替尼在EHA年会上展示了对费城染色体阳性急性淋巴细胞白血病的优异临床数据，显示出良好的长期预后潜力；APG-2575在ASCO年会的数据也表明其在髓系恶性肿瘤治疗中具备竞争优势，未来收入增长确定性高，维持“买入”评级。

- 亚盛医药的核心产品奥雷巴替尼在EHA年会上展示了针对费城染色体阳性急性淋巴细胞白血病的优秀临床数据，显示其有望改善患者长期预后。

- APG-2575在ASCO年会中也公布了针对髓系恶性肿瘤的临床研究数据，显示其在与维奈克拉的竞争中具备优势。

- 公司预计未来收入将快速增长，维持“买入”评级，但需关注新药研发及市场竞争风险。

亚盛医药在2025年6月16日于EHA年会上公布了核心产品奥雷巴替尼在费城染色体阳性急性淋巴细胞白血病（Ph+ ALL）方面的临床数据，显示其联合多种药物的治疗方案有望改善患者的长期预后。

在5月30日的ASCO年会上，亚盛医药展示了APG-2575联合疗法在髓系恶性肿瘤患者中的最新进展，数据表现出色，增强了该产品的商业化前景。

具体而言，奥雷巴替尼联合贝林妥欧单抗的临床试验结果显示，中位随访17个月，所有患者在一个治疗周期后均达到完全缓解（CR），18个月时的总生存率（OS）为100%，无事件生存率（EFS）为91.6%。

该方案耐受性良好，未观察到心血管不良事件。

在奥雷巴替尼联合VP方案治疗成人Ph+ ALL的临床试验中，诱导治疗的总缓解率为100%，CR率为97.3%，2年总生存率和无进展生存率分别为96.3%和96%。

这些结果显示了奥雷巴替尼未来扩展适应症的潜力。

关于APG-2575，会议上公布了一项评估其联合阿扎胞苷治疗髓系恶性肿瘤患者的研究，结果显示在28例既往维奈克拉耐药的复发/难治AML患者中，总缓解率为31.8%。

这些数据使得APG-2575在与维奈克拉的竞争中占据优势，并可能在商业化上获得成功。

公司预计随着奥雷巴替尼的销售增长和武田选择权付款，收入将快速增长，预计2025年和2026年的收入分别为5.19亿元和32.15亿元，新增2027年收入预测为20.95亿元。

公司未来收入增长确定性高，海外市场潜力大，维持“买入”评级。

风险提示包括新药研发进展不及预期、药品审批和上市时间不及预期、合作方未能履行合约的风险以及市场竞争加剧的风险。