煤炭行业：德邦证券-煤炭行业周报：Q3业绩环比改善，板块估值存上行空间-241103

- 煤炭行业2024年前三季度业绩环比改善，预计未来煤价将震荡反弹，850元/吨将是明显支撑位。

- 政策支持与供给持续弱化有望提升煤炭板块的长期配置价值，重点关注优质分红和双焦弹性个股。

- 风险因素包括国内经济复苏进度和海外需求恢复不及预期。

**煤炭行业周报核心要点总结：** 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度煤炭全行业营业收入23337.3亿，同比下降10.4%；利润总额4595.1亿，同比下降21.9%。

- 煤炭上市公司收入10673亿，同比下降8.1%；归母净利1196.4亿，同比下降21.8%。

- 2024Q3收入3568.8亿，同比下降4.6%，环比增长2.1%；归母净利395.9亿，同比下降9.6%，环比增长3.3%。

2. **市场动态**： - 煤价短期小幅震荡，秦皇岛Q5500动力煤价为848元/吨，较上周小幅下跌。

- 供需方面，部分煤矿因生产任务停产，整体供给小幅下降，冬季供暖将支撑煤价。

3. **价格展望**： - 短期煤价有望震荡反弹，预计850元/吨有较强支撑，2025年价格中枢可能回升至1000元以上。

- 双焦价格在高位震荡，2024年宏观预期改善下，价格有望反弹。

4. **投资建议**： - 看好优质分红股，如陕西煤业、中煤能源等。

- 推荐双焦弹性股，如潞安环能、平煤股份等。

- 长期增量股推荐广汇能源、新集能源等。

5. **风险提示**： - 国内经济复苏进度不及预期，海外需求恢复不及预期，原油价格下跌可能拖累煤化工产品价格。

整体来看，煤炭行业在经历短期业绩下滑后，未来有望在供需改善和政策支持下逐步恢复，具备长期配置价值。

根据上述投资报告，以下是提取的投资标的及推荐理由： ### 1. 优质分红 - **推荐标的**：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、山煤国际 - **关注标的**：中国神华等 - **推荐理由**：这些公司具备良好的分红能力，能够为投资者提供稳定的收益。

### 2. 双焦弹性 - **推荐标的**：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团 - **关注标的**：山西焦煤、冀中能源等 - **推荐理由**：这些公司在焦煤和焦炭市场中具备较强的弹性，能够在价格波动中保持盈利能力。

### 3. 长期增量 - **推荐标的**：广汇能源、新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源 - **关注标的**：盘江股份、陕西能源、苏能股份等 - **推荐理由**：这些公司在长期内具备增量潜力，能够受益于行业复苏和市场需求的改善。

### 风险提示 - 国内经济复苏进度不及预期 - 海外需求恢复不及预期 - 原油价格下跌拖累煤化工产品价格 以上投资标的和推荐理由基于煤炭行业的市场前景和公司基本面分析，展望未来的投资机会。