华龙证券-A股投资策略周报告：市场中长期配置机会逐步显现-250106

- 12月制造业PMI保持在扩张区间，需求端持续改善，显示出经济复苏的势头。

- 2025年政策力度提升预期明确，多部门传递政策支持信号，有助于市场稳定。

- 市场中长期配置机会逐步显现，建议关注消费、科技创新及出口替代相关行业。

本周投资报告的核心要点如下： 1. **宏观经济环境**：12月制造业PMI为50.1%，继续保持扩张，需求端改善主要受益于存量政策和增量政策的推动。

新订单和新出口订单指数均有所上升，显示市场需求和生产的扩张趋势。

2. **政策预期**：各部门传递出2025年政策力度提升的预期，落实中央经济工作会议的要求，旨在“稳住楼市股市”，并提升监管效能，促进经济回升。

3. **市场动态**：央行开展第二次证券、基金、保险公司互换便利操作，规模增大，市场参与机构增多，表明机构对市场的信心逐步增强。

4. **中长期配置机会**：尽管市场近期调整且风险偏好降低，但风险溢价率显示出配置机会，中长期来看，制造业PMI的扩张及经济复苏将有助于稳定市场预期。

5. **行业配置方向**： - **消费**：关注食品饮料、家用电器、汽车等领域。

- **科技创新**：重点关注半导体和消费电子。

- **出口相关**：关注电气设备、医药、精密仪器及机械设备等，特别是对美出口替代方向。

6. **主题投资**：关注新质生产力、并购重组、两新两重、市值管理及化债等主题。

7. **风险提示**：需关注经济复苏不及预期、行业风险、汇率风险、数据风险及黑天鹅事件等潜在风险。

本报告的投资建议及理由为： - 关注消费行业，尤其是食品饮料、家用电器和汽车，以提振消费和扩大国内需求。

- 投资科技创新领域，重点关注半导体和消费电子，推动现代化产业体系建设。

- 把握“抢出口”及对美出口替代方向，关注电气设备、医药、精密仪器和机械设备。

- 关注主题投资，如新质生产力、并购重组、两新两重、市值管理和化债等。

- 中长期配置机会逐步显现，尽管短期面临扰动，经济基本面复苏将稳定市场预期。