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依依股份:天风证券-依依股份-001206-关税影响渐弱,产业地位优势显著-250727

研报作者:孙海洋 来自:天风证券 时间:2025-07-27 15:58:39
  • 股票名称
    依依股份
  • 股票代码
    001206
  • 研报类型
    (PDF)
  • 发布者
    zz***xy
  • 研报出处
    天风证券
  • 研报页数
    4 页
  • 推荐评级
    买入
  • 研报大小
    257 KB
研究报告内容
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投资标的及推荐理由

投资标的:依依股份(001206) 推荐理由:公司专注宠物卫生护理用品,利用国内外产能布局,抓住市场机遇。

通过战略投资拓展宠物相关领域,提升品牌影响力,订单稳定,关税影响可控,未来业绩增长潜力大,维持“买入”评级。

核心观点1

- 依依股份在宠物卫生护理用品市场中具备显著的产业地位优势,积极推进“海外+国内”双循环和“ODM/OEM+自有品牌”双轮驱动战略。

- 公司通过产业基金布局宠物相关项目,未来将拓展刚需宠物用品,抓住市场增长机遇。

- 预计2025-2027年公司归母净利润将稳步增长,维持“买入”评级,但需关注关税、成本和市场风险。

核心观点2

依依股份(股票代码:001206)在关税影响逐渐减弱的背景下,展现出显著的产业地位优势。

公司实施“海外+国内”双循环和“ODM/OEM+自有品牌”双轮驱动战略,专注于主业,提升竞争力,并利用国内外产能布局,抓住宠物卫生护理用品市场的发展机会。

公司通过产业基金对宠物行业进行战略布局,已投资猫砂、宠物食品、智能用品及医药疫苗等项目,未来将整合资源拓展其他刚需宠物用品,以备外延式发展。

根据《2025年中国宠物行业白皮书》,预计2024年宠物用品渗透率达到80.2%,其中犬类和猫类用品渗透率分别为83.8%和76.6%。

随着人宠关系的升级,宠物日用品的消费支出将进一步增加。

公司加大自有品牌的推广,旗下品牌“乐事宠(HUSHPET)”和“一坪花房”通过全渠道布局和线上线下结合的方式,参与行业展会并进行内容创作,研发符合国内市场需求的产品。

目前,公司的订单情况稳定,生产正常进行,受关税政策影响的对美业务已恢复,且公司积极拓展非美市场,如欧洲和东南亚,以降低市场风险。

公司在宠物一次性卫生护理用品领域具备较强的生产能力和稳定的客户合作关系。

盈利预测方面,公司预计2025-2027年归母净利润为2.7亿元、3.2亿元和3.8亿元,对应PE分别为17倍、14倍和12倍。

风险提示包括关税风险、劳动力成本上升风险、汇率波动风险、原材料价格波动风险以及新客户开拓不及预期的风险。

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