招银国际-招财日报：每日投资策略-240827

- 拼多多(PDD) 2Q24业绩超预期，收入同比增长86%，非GAAP净利润同比增长126%，目标价下调至187.9美元，维持买入评级。

- 九毛九(9922HK) 上半年销售增长6%，净利润下降67%，计划继续扩展新店，目标价下调至2.64港元，维持持有评级。

### 招财日报投资策略总结 #### 宏观环境 - **经济压力**：整体宏观经济疲软，影响了消费和企业盈利。

#### 公司点评 1. **拼多多 (PDDUS)** - **业绩表现**：2Q24收入同比增长86%，略低于预期；非GAAP净利润同比增长126%，超出市场预期。

- **盈利增长因素**：毛利率提升，得益于Temu业务的贡献及销售支出优化。

- **市场反应**：管理层对前景的谨慎指引导致股价下跌，但预计下半年盈利增长将支撑市场情绪。

- **目标价**：下调至187.9美元，维持“买入”评级。

2. **九毛九 (9922HK)** - **业绩概况**：上半年销售增长6%，净利润下降67%，但毛利率上升至64.2%。

- **经营挑战**：同店销售下滑，尽管管理层预计4季度有改善可能。

- **改革措施**：积极调整产品和定价策略，扩展加盟业务，提升效率。

- **目标价**：下调至2.64港元，维持“持有”评级。

#### 结论 - **投资机会**：拼多多的盈利增长潜力和九毛九的积极改革措施可能为投资者提供机会，尽管面临宏观经济压力。

本报告的投资建议及理由为： - 拼多多(PDDUS)维持买入评级，目标价调整至187.9美元。

- 2Q利润超预期，收入同比增长86%，非GAAP净利润同比增长126%。

- 管理层对前景展望转弱影响市场情绪，但盈利增长依然坚实。

- Temu业务和核心国内业务的盈利增长预期支撑市场情绪和估值复苏。

- 九毛九(9922HK)维持持有评级，目标价下调至2.64港元。

- 2024年上半年业绩符合预期，销售增长6%，净利润略好于预期。

- 尽管宏观压力存在，太二和怂火锅积极改革，预计4季度同店销售改善。

- 新开店计划和加盟业务快速增长，有望成为新的收入来源。