医药行业：华鑫证券-医药行业周报：新药出海授权收益逐步确认-250824

1. 全球医药交易数量和金额显著上升，中国企业在创新药领域的价值进一步认可，新药授权出海带来可观收益。

2. GLP-1市场持续扩容，中国企业迎来战略机遇，相关研发和临床进展值得关注。

3. 中国创新药企业在CAR-T领域引领全球，体内CAR-T技术变革加速，市场前景广阔。

4. CXO行业逐步恢复，订单趋势向好，政策支持有望推动行业发展。

5. 2025年医保谈判和商保创新药目录工作启动，孤儿药和突破性治疗品种受到关注。

本周医药行业周报的核心要点如下： 1. 新药出海授权收益逐步确认，产业生态持续改善。

2025年上半年全球医药交易数量和金额均显著上升，中国企业在全球创新药中的价值进一步得到认可，部分企业通过新药授权获得显著利润增长。

2. 全球GLP-1市场稳定扩容，中国企业迎来机遇。

诺和诺德和礼来的销售额持续增长，GLP-1新适应症的批准将进一步扩大市场。

国内企业在GLP-1研发中取得进展，具备竞争潜力。

3. 国际临床大会即将召开，国产免疫治疗（IO）组合将展示最新研究成果。

中国企业在ADC和双抗领域保持领先，相关临床数据备受关注。

4. 海外CAR-T领域并购活跃，中国企业在技术变革中占据核心地位。

相关产品销售额持续上升，新靶点和实体瘤CAR-T的研发正在推进。

5. CXO行业有望逐步恢复，订单趋势向好。

随着小企业退出，行业修复机遇显现，CXO订单回暖迹象明显。

6. 2025年医保谈判和商保创新药目录工作启动，孤儿药和突破性治疗品种受到关注。

医保局已初步审核通过121个药品，影响未来药品的市场表现。

风险提示包括研发失败、销售不及预期、竞争加剧以及政策性风险等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 恒瑞医药：已确认与Merck Sharp & Dohme和IDEAYA的授权协议，首付款到账显著提升利润增长，归母净利增速高于收入增长，未来研发投入有保障。

2. 乐普生物：确认授权许可收益，实现净利首次扭亏，展现出良好的市场前景。

3. 歌礼制药：其口服小分子GLP-1（ASC30）已开展美国临床研究，前期结果显示减重效果良好，具备BIC潜力。

4. 复宏汉霖：在即将召开的世界肺癌大会上发布PD-L1 ADC的临床数据，展现出高应答率，处于全球研发领先位置。

5. 基石药业：将在欧洲肿瘤内科学会年会上揭晓CS2009的临床研究数据，显示良好的耐受性和抗肿瘤活性，未来市场潜力巨大。

6. 博生吉医药：其CD7 CAR-T疗法在Ⅰ期临床中显示出高达84.6%的客观缓解率，具备市场竞争优势。

7. 科济药业：针对晚期胃/食管癌的靶向CAR-T产品舒瑞基奥仑赛展现出突破性疗效，市场前景广阔。

8. 药明康德：持续经营业务收入和在手订单增长显著，CXO行业恢复趋势明显，未来业绩有望向好。

以上公司在新药授权、创新药研发及市场表现等方面均展现出良好的投资价值，推荐关注。