国防军工行业：财通证券-国防军工行业周报：半年业绩承压，看好行业长期投资价值-240826

- 国防军工行业近期业绩承压，半年表现不佳，短期不确定性影响明显，但长期投资价值仍然看好。

- 行业估值处于历史低位，部分细分领域如飞机及发动机、导弹链和商业航天具备成长潜力。

- 建议关注军品确定性强及民品成长空间大的个股，同时需警惕装备列装进度和产业链竞争加剧等风险。

### 国防军工行业周报核心要点 **行情回顾：** - **近一周**：行业指数下跌3.27%，在31个一级行业中排名第24。

- **近一月**：行业指数下跌4.59%，排名第25。

- **近一年**：行业指数下跌17.89%，排名第12。

**估值水平：** - 当前PE-TTM为44.83，历史分位数为1.07%。

- 各子行业PE-TTM分位数： - 航空装备：39.13（2.59%） - 航天装备：87.82（59.29%） - 航海装备：87.89（21.18%） - 军工电子：40.37（4.34%） - 地面兵装：32.29（0.00%） **个股表现：** - **表现优异**：烽火电子(+12.28%)、捷强装备(+11.02%)等。

- **表现不佳**：航天发展(-7.61%)、安达维尔(-7.61%)等。

**关键数据跟踪：** - 海绵钛价格：45.5元/千克（同比-9.36%）。

- LME镍现货价：16410美元/吨（同比-20.05%）。

- 丙烯腈价格：8050元/吨（同比-1.83%）。

**行业要闻：** - 合肥市发布促进低空经济产业发展的意见稿。

- ARJ21飞机进行演示飞行。

- 我国成功发射中星4A卫星。

**投资建议：** - 短期业绩承压，但长期投资价值依然看好。

- 关注确定性强的军品及具备成长空间的民品： - 飞机及发动机产业链：中航西飞等。

- 导弹链：菲利华等。

- 低空经济：安达维尔等。

- 商业航天及卫星互联网：铖昌科技等。

**风险提示：** - 装备列装进度不及预期。

- 产业链竞争加剧。

- 新装备良品率低于预期。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **飞机及发动机产业链** - 中航西飞 - 中航沈飞 - 航发动力 - 航亚科技 - 图南股份 2. **导弹链** - 菲利华 - 长盈通 3. **低空经济** - 安达维尔 - 应流股份 - 航天南湖 4. **商业航天及卫星互联网** - 铖昌科技 - 臻镭科技 - 斯瑞新材 - 上海瀚讯 - 复旦微电 #### 推荐理由： - **业绩恢复潜力**：尽管国防军工行业半年业绩承压，但长期来看，业绩恢复增长的负面影响正在减弱。

- **十四五关键节点**：2025年是“十四五”规划的关键节点，行业发展将迎来重要机遇。

- **国际环境复杂**：面对日趋复杂的国际环境，我国将持续深化国防和军队改革，推动行业发展。

- **确定性与成长空间**：建议关注军品确定性强、民品具备成长空间的赛道，能够抓住行业发展机遇。

#### 风险提示： - 装备列装进度不及预期风险 - 产业链企业竞争加剧风险 - 新装备良品率不及预期风险