行动教育：西南证券-行动教育-605098-管理培训领军者，延续高分红重视股东回报-241227

投资标的：行动教育（605098） 推荐理由：公司业绩稳健，2024年前三季度营收5.6亿元，同比增长22.1%，拟现金分红0.6亿元。

企培行业需求旺盛，市场规模快速提升，预计2025年达1.3万亿元。

公司管理培训课程实效性强，未来三年净利润CAGR为17.9%。

维持“买入”评级。

- 行动教育（605098）2024年前三季度业绩稳健，营收5.6亿元，同比增长22.1%，计划现金分红0.6亿元，显示出对股东回报的重视。

- 企业培训行业需求旺盛，市场规模快速提升，预计2025年将达到1.3万亿元，公司通过大客户战略推动持续增长。

- 公司管理培训课程以实效性见长，预计未来三年归母净利润CAGR为17.9%，目标价为45.90元，维持“买入”评级。

行动教育（605098）是一家管理培训行业的领军者，注重股东回报，实施高分红政策。

2024年前三季度，公司实现营收5.6亿元，同比增长22.1%；归母净利润1.9亿元，同比增长21.1%；扣非归母净利润2亿元，同比增长18.7%；并拟现金分红0.6亿元。

企培行业需求旺盛，市场规模快速提升，职业培训政策的支持为后续发展提供了保障。

公司计划在2024年开发300家大客户，推动营收增长。

根据《腾讯营销洞察：2023中国企业培训行业发展白皮书》，企培市场的年均增长率（CAGR）为28.5%，预计到2025年市场规模将达到1.3万亿元。

公司采用实战型导师融合课程体系，强调解决企业实际问题，满足民营企业管理优化需求。

管理培训课程以高性价比为特点，系列EMBA课程已开班531期，校长EMBA开班84期，预计下半年表现更优。

公司管理培训业务采取预收款形式，合同负债按进度确认收入，截至2024年第三季度，合同负债为9.6亿元，同比增长10.2%。

盈利预测方面，预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.64亿元、3.04亿元和3.60亿元，未来三年CAGR为17.9%。

公司持续维持较高的分红比例，双轮驱动经营模式助力多业务协同发展。

目标价定为45.90元，给予“买入”评级。

风险提示包括行业下行风险、客户拓展不及预期风险、课程进度不及预期风险以及客户需求下降风险。