洋河股份：华鑫证券-洋河股份-002304-公司事件点评报告：开启改革调整，强化分红回报-240901

投资标的：洋河股份（002304） 推荐理由：公司2024年半年度报告显示营收和净利润保持增长，尽管二季度业绩承压。

公司计划未来三年现金分红总额不低于净利润的70%，展现股东回报诚意。

同时，积极推进省内渠道改革与省外市场开拓，具备长期增长潜力。

维持“买入”评级。

- 洋河股份2024年上半年营收228.76亿元，净利润79.47亿元，二季度业绩承压，主要因外部需求减弱和市场竞争加剧。

- 公司计划2024-2026年每年现金分红不低于70亿元，彰显对股东的回报诚意。

- 面对省内竞争加剧，公司将深化改革，优化渠道，谋求省外市场突破，预计未来EPS有所调整，维持“买入”评级。

以下是从报告中提取的关键信息： ### 业绩概况 - **2024年H1业绩**： - 营收：228.76亿元（同比增长5%） - 归母净利润：79.47亿元（同比增长1%） - 扣非归母净利润：79.41亿元（同比增长3%） - **2024年Q2业绩**： - 营收：66.21亿元（同比下降3%） - 归母净利润：18.92亿元（同比下降10%） - 扣非归母净利润：18.91亿元（同比下降8%） - 毛利率：73.67%（同比下降1个百分点） - 净利率：28.62%（同比下降2个百分点） ### 分红计划 - 2024-2026年现金分红规划： - 每年度现金分红总额不低于当年归母净利润的70%且不低于70亿元。

### 市场竞争与销售情况 - **白酒销售**： - 2024H1白酒营收：224.36亿元（同比增长5%） - 销量：11.56万吨（同比下降0.3%） - 中高档酒营收：199.61亿元（同比增长5%） - 普通酒营收：25.30亿元（同比增长5%） - **销售模式**： - 批发经销：222.54亿元（同比增长5%） - 线上直销：2.37亿元（同比下降9%） - **区域销售**： - 省内营收：95.95亿元（同比增长1%） - 省外营收：128.96亿元（同比增长8%） ### 盈利预测 - 调整后的2024-2026年EPS： - 2024年：6.72元 - 2025年：7.14元 - 2026年：7.59元 - 当前股价对应PE： - 2024年：12倍 - 2025年：12倍 - 2026年：11倍 ### 风险提示 - 宏观经济下行风险 - 消费场景恢复不及预期 - 渠道开拓进度不及预期 - 双沟品牌增长不及预期 ### 投资评级 - 维持“买入”投资评级。