海天味业：平安证券-海天味业-603288-年报业绩略有承压，期待内部变革推进-240428

投资标的：海天味业 推荐理由：公司作为调味品龙头，在品牌/产品/渠道方面竞争优势突出，市场份额持续提升，长期发展潜力巨大。

期待收入修复后盈利能力持续改善，同时公司在产品丰富化和营销变革方面持续努力，具备良好的成长性和盈利潜力。

1. 海天味业2023年业绩略有承压，但2024年一季度有所改善，盈利能力有望持续提升。

2. 公司主要品类销售仍受压，但多元化健康化布局有望带来新的增长点。

3. 公司加快营销变革，强化终端下沉，预计长期发展前景良好，维持“推荐”评级。

1. 公司2023年年报业绩数据：营业收入245.59亿元，同比下降4.10%；归母净利润56.27亿元，同比下降9.21%；扣非归母净利53.95亿元，同比下降9.57%。

2. 公司2024年一季度业绩数据：营业收入76.94亿元，同比增长10.21%；归母净利润19.19亿元，同比增长11.85%；扣非归母净利18.60亿元，同比增长13.34%。

3. 公司2023年毛利率、销售/管理/财务费用率、净利率数据。

4. 公司2024年一季度毛利率、销售/管理/财务费用率、净利率数据。

5. 公司2024年利润分配预案：每10股派发现金股利6.60元（含税）。

6. 公司主要产品的营收数据及同比变动情况。

7. 公司线上线下渠道营收情况及同比变动情况。

8. 公司2024~2026年的归母净利润预测数据及对应的PE值。

9. 公司的竞争优势、市场份额提升情况。

10. 公司的风险提示：宏观经济疲软、食品安全事件、原料价格上涨风险。