锂电行业：万联证券-2025年中期锂电行业投资策略报告：行业盈利边际修复，固态电池突破加速-250731

- 2025年，受消费政策驱动，新能源汽车和储能市场需求强劲，锂电行业盈利水平显著修复，龙头企业竞争优势增强。

- 固态电池技术加速突破，产业化进程进入技术验证期，相关企业在关键材料环节具备技术优势，将推动产业链升级。

- 投资建议关注锂电行业龙头公司业绩修复及固态电池领域的技术创新，风险因素包括需求不及预期及政策变动。

2025年中期锂电行业投资策略报告指出，受消费激励政策推动，我国新能源汽车产销量将高速增长，全球储能装机稳步增加，锂电产业链需求持续提升，行业盈利水平显著修复，龙头公司竞争优势增强。

报告建议关注两大核心主线：一是行业业绩修复，预计下半年供给端改善将加速，行业竞争格局优化，龙头公司业绩修复将带动估值回升；二是固态电池技术突破，产业化进程加速，关键材料环节布局领先的企业值得关注。

需求方面，新能源汽车和储能双驱动，2025年新能源汽车销量预计持续增长，动力电池产量和销量也将实现高速增长；储能行业从政策驱动向市场驱动转变，全球储能装机规模快速增长，为锂电需求提供支撑。

供给方面，产业链盈利修复，竞争格局优化，2025年第一季度行业营业收入和归母净利润均显著增长，资本支出首次转正，显示行业复苏信号。

同时，国家政策将推动行业整合和价值重构。

在新技术方面，固态电池具备高安全性和高能量密度，是锂电产业升级的重要方向。

各细分环节如电池、电解质、负极和正极材料等均有不同的技术布局和发展潜力。

风险因素包括下游需求不及预期、政策变动、新技术产业化进展缓慢、技术路线替代及行业竞争加剧等。

投资标的及推荐理由： 1. 行业龙头公司： 推荐理由：在新能源汽车和储能市场的强劲需求下，锂电行业整体盈利水平显著修复，行业估值处于近年低位，龙头公司有望通过业绩修复带动估值回升，具备较强的竞争优势。

2. 固态电池相关企业： 推荐理由：固态电池技术正在加速产业化，进入“技术验证期”，相关企业在电池、电解质材料、正负极及辅材等关键材料环节具备技术优势，未来有望受益于固态电池的广泛应用，推动产业链升级。

3. 新能源汽车产业链相关公司： 推荐理由：在以旧换新等消费政策的推动下，新能源汽车销量持续增长，动力电池产量和销量均实现高速增长，相关企业有望从中受益。

4. 储能行业相关企业： 推荐理由：全球储能装机规模快速增长，国内储能行业从政策驱动向市场驱动转变，企业在储能领域的布局将为其带来新的增长点。

5. 关键材料企业： 推荐理由：在固态电池产业化过程中，电解质、负极材料和正极材料等关键材料的企业将受益，尤其是具备技术优势和市场份额的企业。

整体来看，建议关注锂电行业的业绩修复和固态电池技术突破这两大核心主线，挖掘相关投资机会。