金风科技：国金证券-金风科技-002202-风机盈利大幅修复，在手订单再创新高-240824

投资标的：金风科技（002202） 推荐理由：公司上半年实现营收202亿元、归母净利润13.9亿元，风机销售结构优化，大功率机型占比提升，盈利修复显著。

在手订单创历史新高，未来增长潜力大，维持“增持”评级。

- 金风科技上半年营收202亿元，同比增长6.3%，归母净利润13.9亿元，同比增长10.8%，其中Q2净利润大幅增长6251.6%受投资收益推动。

- 风机销售5.15GW，同比下降10.9%，但6MW及以上机型占比提升至58.7%，毛利率上升至3.75%。

- 在手订单创历史新高，达到35.6GW，同比增长26.4%，预计未来将进一步推动业绩增长。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年营收：202.0亿元，同比增长6.3%。

- 归母净利润：13.9亿元，同比增长10.8%。

- Q2营收：132.2亿元，同比下降1.6%；归母净利润：10.5亿元，同比增长6251.6%（主要受投资收益影响）。

2. **风机销售情况**： - 上半年风机销售：5.15GW，同比下降10.9%。

- 大功率风机（6MW及以上）占比提升至58.7%，Q2达到63.0%。

- 风机及零部件销售收入：约128亿元，同比增长约0.2%；毛利率：3.75%，同比增长6.29pct。

3. **订单情况**： - 截至6月30日，公司在手外部订单规模：约35.6GW，同比增长26.4%。

- 海外订单规模：约5.17GW，同比提升12.4%。

- 6MW及以上风机在外部订单中的占比为65%。

4. **风电场储备**： - 权益并网新增风电场：1.08GW，同比增长84.3%。

- 转让风电场：225MW，同比下降69.6%。

- 全球累计风电场权益并网规模：8.1GW，同比增长17.6%。

5. **存货与应收账款**： - 存货规模：约192亿元，同比增加约44亿元，存货周转天数约188天，同比增加47天。

- 应收账款及应收票据周转天数：约238天，同比减少约4天。

6. **盈利预测与评级**： - 2024-2026年归母净利润预测调整为：25.5亿元、28.2亿元、32.2亿元。

- 对应PE：12倍、11倍、10倍。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险、资产及信用减值风险。

这些信息有助于评估公司的业绩表现、市场前景及潜在风险。