得利斯：开源证券-得利斯-002330-公司信息更新报告：预制菜业务增长可期，BC端渠道拓展较快-240425

投资标的：得利斯（002330） 推荐理由：公司预制菜业务增长可期，BC端渠道拓展较快，产品结构升级和多元渠道拓展阶段，预制菜新品快速增长，大客户和直销渠道稳步拓展，盈利能力有望逐步提升，维持“增持”评级。

1. 得利斯公司预制菜业务增长可期，BC端渠道拓展较快，维持“增持”评级。

2. 公司利润低于预期，但预制菜新品快速增长，大客户和直销渠道稳步拓展。

3. 公司将在B端重点围绕大客户开展深度个性化服务，C端加快新零售渠道扩展，预制菜业务有望持续增长。

1. 得利斯公司预制菜业务增长可期，BC端渠道拓展较快。

2. 2023年营收30.9亿元，同比+0.5%，归母净利润-0.3亿元，同比-207.5%。

3. 2023Q4实现营收7.8亿元，同比-30.3%，归母净利润-0.6亿元，同比-231.9%。

4. 下调2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年净利润分别为0.2（-0.5）、0.5（-0.6）、0.7亿元，EPS分别为0.04（-0.07）、0.07（-0.09）、0.11元。

5. 预制菜新品快速增长，大客户和直销渠道稳步拓展。

6. 2023年冷却肉及冷冻肉/速冻调理产品/牛肉系列产品/低温肉制品/牛肉贸易类业务分别实现营收14.1/3.4/3.1/2.7/4.8亿元，同比分别-11.9%/+6.9%/+61.8%/-4.9%/+34.1%。

7. 2023年经销/大客户/直销渠道分别实现营收14.4/2.4/14.1亿元，分别同比-14.8%/+37.3%/+16.7%。

8. 2023年华东市场增速亮眼，未来将持续拓展预制菜需求旺盛区域。

9. 2024年公司在B端重点围绕大客户积极开展深度个性化服务，C端加快新零售渠道扩展，预制菜业务有望持续增长。

10. 2024年公司将继续开拓空白网点和渠道，重点布局预制菜需求旺盛的华北、华东、西南和华南等区域，进一步完善市场规划。

11. 2024年净利率有望提升，随着公司规模化效应以及加强成本管控，后续盈利能力有望逐步提升。