南方航空：天风证券-南方航空-600029-经济复苏，量价趋于回升-240522

投资标的：南方航空 推荐理由：南方航空在经济复苏中有望迎来周期复苏，股价弹性较大，估值较低，量价均趋于回升，未来有望获得超额收益。

1. 南方航空股价有望迎来周期复苏，因为经济回升和库存周期回升将带来收入增速和毛利率的提升。

2. 南方航空的股价弹性较大，估值较低，未来经济复苏有望获得超额收益。

3. 随着经济复苏，航空需求释放，南方航空的量价有望持续回升，投资者可维持“买入”评级。

1. 南方航空股价弹性较大，单机市值较低，估值较低、股价弹性较大 2. 经济回升，航空业有望迎来周期复苏 3. 2024年库存周期有望回升，航空收入增速和毛利率有望随之回升 4. 南方航空的量价均趋于回升，有望持续经济复苏 5. 下调2024年预测归母净利润至69.5亿元，下调2025年预测归母净利润至117.7亿元，引入2026年预测归母净利润167.3亿元 6. 考虑历史上库存周期上行阶段航空股的股价表现较好，维持“买入”评级 7. 风险提示：疫情出现反复，经济持续低迷，燃料油成本超预期上行，飞机引进速度加快。