贵州茅台：东兴证券-贵州茅台-600519-业绩势能不减，高分红稳定市场信心-240813

投资标的：贵州茅台（600519） 推荐理由：公司2024年中报业绩优异，营业收入和净利润均实现同比增长，系列酒和非标酒表现突出。

高分红政策提升市场信心，预计未来持续增长，给予目标价2038元，强烈推荐。

- 贵州茅台2024年中报业绩优异，Q2营业收入同比增长16.95%，归母净利润增长16.1%。

- 系列酒和茅台酒销售增长显著，特别是1935酒表现出色，推动整体业绩。

- 公司计划2024-2026年每年分红不低于75%，增强市场信心，预计2024年股息率达3.5%。

- 维持盈利预测，预计2024年销售收入同比增长14.4%，给予目标价2038元，评级“强烈推荐”。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年中报显示，24Q2营业总收入369.66亿元，同比增长16.95%；归母净利润176.3亿元，同比增长16.1%。

- 茅台酒收入288.6亿元，同比增长12.92%；系列酒收入72.11亿元，同比增长42.52%。

2. **增长原因**： - 茅台酒增长受益于提价和非标酒持续放量。

- 系列酒增速加快主要得益于1935的升级工作和出色的任务完成情况。

3. **渠道表现**： - 直营渠道收入144.09亿元，同比增长5.85%，直营占比下降至39.85%。

- 经销渠道收入217亿元，同比增长27.4%。

4. **合同负债**： - 期末合同负债接近100亿元，同比增加36.25%。

5. **分红政策**： - 计划2024-2026年每年两次现金分红，分红率不低于75%。

预计2024年股息率达到3.5%。

6. **盈利预测**： - 预计2024年销售收入同比增长14.4%，归母净利润增长14.22%，对应EPS67.95元。

- 当前股价对应估值21倍，目标估值30倍，目标价2038元，给予“强烈推荐”评级。

7. **风险提示**： - 宏观消费恢复不及预期、市场竞争激烈、产品结构提升不及预期等风险。

这些信息为专业投资者提供了对贵州茅台当前业绩、未来展望及潜在风险的全面了解。