煤炭行业：海通国际-煤炭行业周报：11月煤炭供需错配致煤价承压，25年国内供需依旧弱平衡-241222

- 11月煤炭供需错配导致煤价承压，预计2025年国内供需仍将维持弱平衡。

- 全球煤炭需求强劲，2024年消费量预计创新高，国内需求有望改善。

- 煤炭龙头公司业绩韧性强，低估值高分红特征符合增量资金需求，建议关注相关优质股票。

本周煤炭行业周报总结如下： 1. **供需状况**：11月煤炭供需错配导致煤价承压，预计2025年国内供需仍将维持弱平衡。

11月全国原煤产量为4.28亿吨，同比增长1.2%；火电、生铁需求有所增长，但水泥需求下降。

2. **未来产量预期**：国家能源局预计2024年煤炭产量约47.6亿吨，同比增长5000万吨，2025年力争达到48亿吨。

3. **全球煤炭消费**：国际能源署预测2024年全球煤炭消费将达到87.7亿吨，主要受亚太地区需求强劲推动。

4. **煤价走势**：截至12月20日，秦港煤价为767元/吨，较去年同期下降显著，日耗回升缓慢，库存高位。

预计短期内煤价难以显著回升，动力煤价下跌空间有限。

5. **焦炭市场**：11月焦炭产量小幅增长，焦煤价格延续弱稳态势，钢材价格有所回落，焦炭需求承压。

6. **投资建议**：关注煤炭龙头公司如中煤能源、中国神华和陕西煤业的投资机会，焦煤顺周期机会可关注淮北矿业，电力和煤机公司如电投能源、神火股份和天地科技也值得关注。

7. **风险提示**：需持续跟踪下游需求波动及政策影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 中煤能源：中国煤炭行业的龙头公司，具备强劲的业绩韧性，低估值和高分红特点符合增量资金需求。

2. 中国神华：作为煤炭行业的领导者，继续关注其在红利逻辑下的投资机会。

3. 陕西煤业：与其他龙头公司一样，业绩稳定且具备较强的分红能力，值得关注。

4. 淮北矿业：基本面稳健，且大股东积极增持，关注其焦煤顺周期机会。

5. 电投能源：展望2025年，业绩改善逐步兑现，预计将继续增长，值得投资。

6. 神火股份：同样展望2025年，业绩有望持续增长，具有投资价值。

7. 新集能源：展望未来，业绩改善的预期使其成为关注对象。

8. 天地科技：受益于煤炭产能储备政策落地、煤矿安全智能化改造及“一带一路”倡议，具有投资潜力。

9. 郑煤机：同样受益于相关政策和市场需求，值得关注。

风险提示：需持续跟踪下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策的影响。