五矿期货-蛋白粕周报：四季度进口下降预期支撑豆粕-250719

【期货品种】：豆粕 【交易方向】：看多 【理由】：国内豆粕现货跟随期货反弹，饲料企业库存天数上升，反映出下游企业积极建立库存以应对下半年买船不足的担忧。

同时，外盘大豆估值偏低，存在反弹空间。

【期货品种】：大豆 【交易方向】：中性 【理由】：外盘大豆供大于求状态，尚未出现明确的方向性驱动，进口成本因单一供应来源造成震荡小幅上涨。

【期货品种】：豆油 【交易方向】：看多 【理由】：美豆油走强带动美豆反弹，整体商品市场乐观情绪支持豆油价格。

【期货品种】：蛋白粕 【交易方向】：看多 【理由】：国内双粕市场处于低估值，短期供应充足，但下游提货积极，可能支撑价格上涨。

【期货品种】：巴西大豆 【交易方向】：中性 【理由】：受中美贸易关系影响，巴西大豆报价受到支撑，但整体出口情况受到竞争影响，存在不确定性。

- 国际大豆供应过剩，预计四季度进口将下降，支撑豆粕价格反弹。

- 国内豆粕市场库存增加，饲料企业积极备货，但中美贸易关系和关税仍对进口成本形成支撑。

- 建议在豆粕低位时适度试多，高位关注榨利和供应压力，静待中美关税进展。