基础化工行业：华鑫证券-基础化工行业：硫酸、硫磺等涨幅居前，建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向-250630

- 本周硫酸、硫磺等化工产品价格上涨，天然气和燃料油价格大幅下跌，整体行业仍处于弱势。

- 建议关注草甘膦、化肥等进口替代和纯内需方向的投资机会，特别是具有高股息特征的企业。

- 风险包括下游需求不及预期、原料价格波动及环保政策变动，需谨慎评估推荐标的的业绩表现。

本周化工行业的主要动态包括：硫酸和硫磺价格上涨9.70%，苯胺和煤焦油分别上涨5.64%和5.45%；而天然气、燃料油和国际柴油等则出现较大幅度的下跌，分别为-18.25%、-12.08%和-11.14%。

国际油价因伊以冲突缓和快速回落，WTI原油价格降至65.52美元/桶，布伦特原油价格降至67.77美元/桶。

建议关注以下投资方向： 1. 草甘膦行业有望进入景气周期，推荐江山股份、兴发集团、扬农化工。

2. 精选竞争格局和盈利能力良好的成长性个股，如瑞丰新材和宝丰能源。

3. 内需主导的化肥及部分农药子产品，推荐华鲁恒升、新洋丰等。

4. 高股息资产，包括中国石化、中国石油和中国海油等。

风险提示包括下游需求不及预期、原料价格波动、环保政策变化等。

整体来看，化工行业仍处于弱势，但部分子行业表现超预期，投资机会依然存在。

投资标的及推荐理由如下： 1. 草甘膦行业： - 推荐标的：江山股份、兴发集团、扬农化工。

- 推荐理由：草甘膦行业目前经营困难，但底部特征明显，库存持续下降，价格近期开始上涨，预计有可能进入景气周期。

2. 润滑油添加剂行业： - 推荐标的：瑞丰新材。

- 推荐理由：行业竞争格局较好，具备持续成长性且空间广阔。

3. 煤制烯烃行业： - 推荐标的：宝丰能源。

- 推荐理由：盈利能力相对较好，具备量增逻辑且估值较低。

4. 化学肥料行业： - 推荐标的：华鲁恒升、新洋丰、云天化、亚钾国际、中国心连心化肥、利民股份（重点推荐中国心连心化肥）。

- 推荐理由：内循环需求刚性，氮肥和磷肥、复合肥自给自足，预计在关税不确定性影响下，内需将承担更多增长责任。

5. 三桶油： - 推荐标的：中国石化、中国石油、中国海油。

- 推荐理由：在国际油价上涨的背景下，具备高资产质量和高股息率特征。

6. 其他细分子领域龙头企业： - 推荐标的：云天化、兴发集团、龙佰集团等。

- 推荐理由：这些企业在红利资产中具有较强吸引力，股息率约5%。