九华旅游：华西证券-九华旅游-603199-Q1业绩高增长，看好全年业绩稳健较快增长-250424

投资标的：九华旅游（603199） 推荐理由：公司25Q1业绩高增长，收入和净利润分别同比增长30.13%和31.83%。

国内旅游市场复苏强劲，政策支持消费，未来有望实现稳健较快增长。

新项目拓展和基础设施改善将助力可持续发展，维持“增持”评级。

- 九华旅游2025年第一季度实现收入2.35亿元和归母净利润6866万元，同比分别增长30.13%和31.83%，业绩开门红。

- 旅游市场复苏强劲，国家政策持续鼓励消费，预计公司全年业绩将稳健较快增长。

- 公司未来有多个增长点，包括寺庙旅游受益、交通基础设施改善和新项目拓展，维持“增持”评级。

九华旅游（603199）在2025年第一季度实现了高增长，收入和归母净利润分别为2.35亿元和6866万元，同比增速为30.13%和31.83%。

扣非归母净利润为6688万元，同比增速为36.44%。

业绩增长的主要原因包括：一是2024年1-2月因天气影响，九华山风景区接待游客同比下滑8.59%，而2025年同期天气良好，游客接待量同比增长26.06%；二是国内旅游市场整体复苏强劲，春节假期国内出游人数和总花费均有所增长。

公司预计2025年度营业收入为8.40亿元，净利润为2.05亿元，隐含利润同比增长10.2%。

未来的增长潜力包括寺庙旅游的持续火爆、池黄高铁的通车、交通转换中心的升级以及新项目的积极拓展。

预计2025-2027年公司营业收入将分别为841/924/1008百万元，归母净利润为209/232/261百万元，EPS分别为1.89/2.09/2.35元，对应PE分别为20/18/16倍。

投资建议维持“增持”评级，风险提示包括居民可选消费不及预期及自然灾害、公共卫生安全风险。