口子窖：国元证券-口子窖-603589-2023年报及2024一季报点评：产品结构升级，稳健增长-240508

投资标的：口子窖（603589） 推荐理由：公司产品结构升级，稳健增长，高档白酒增速较快，经销渠道优化调整，毛利率稳定，预计未来净利增速较快，具有投资潜力。

1）口子窖2023年营收和净利润同比增长，24Q1继续稳健增长，计划每股派发1.50元现金股利，高档白酒增速较快，省内基本盘稳固。

2）销量和单价均有所增长，直销渠道增长较快，经销商持续优化调整，合同负债同比小幅下行。

3）毛利率提升，期间费用上行暂时影响净利率，24Q1毛利率、净利率基本稳定，预计未来净利继续增长，维持“买入”评级。

1）公司23年营收和归母净利同比增长情况 2）高档白酒收入增速较快，省内稳健增长 3）公司销量和单价的情况 4）公司经销渠道和地区收入情况 5）公司合同负债情况 6）公司毛利率、净利率和费用率的情况 7）投资建议和风险提示