华鑫证券-联储降息重启与弱美元：A股牛市的外部催化-250901

- 随着非农数据走弱和通胀可控，市场预期联储将重启降息，弱美元成为A股牛市的重要外部催化因素。

- 美国库存周期接近尾声，需求持续走弱，预计将进入去库周期，影响全球资本流动。

- 降息将利好中国资产，推动中美宽松共振，同时科技竞争与自主可控的机会也在增加。

- 风险因素包括地缘冲突、关税摩擦升级及降息幅度不及预期。

这份投资报告的核心要点可以从宏观到微观进行总结： 1. **宏观背景**：美国经济面临被动补库的尾声，需求持续走弱，预计将进入去库周期。

随着非农数据走弱、通胀可控、鲍威尔转鸽，市场对9月联储降息的预期升温，导致弱美元回归，成为A股牛市的外部催化因素。

2. **资本流动**：弱美元趋势确认，加上中国资产的估值优势，全球资本流动有利于中国资产。

长期美元信用松动和短期降息预期升温，增强了对中国资产的吸引力。

3. **宽松共振**：美国经济疲软促使联储重新降息，中美货币政策可能再度同步宽松，这将利好降息交易。

4. **科技竞争**：中美科技竞争加剧，海外科技映射和自主可控的投资机会增多，尤其是在资本开支大增的背景下。

5. **行业分析**：美国制造业面临订单低迷，汽车和建筑库存高企，非国防资本品的补库主要由芯片法案驱动。

美股服务业回购和投资维持高位，但整体投资表现分化。

6. **投资策略**：降息重启将影响美股和美债市场，建议关注降息受益的行业，如金融、保健和地产，后期转向科技成长等领域。

同时，黄金在降息周期中受益，建议逢低布局。

7. **风险提示**：需关注地缘冲突升级、关税摩擦加剧及降息幅度不及预期等风险因素。

通过以上分析，可以看出，外部宏观环境的变化将对中国资产和相关行业产生积极影响，同时也需警惕潜在的风险。

本报告的投资建议及理由为： - 关注降息受益的金融、保健和地产板块，后期转向科技成长、金融科技和生物技术。

- 在美债市场，建议逢高布局，做多美债。

- 黄金在降息周期中受益，建议逢低布局，等待做空美国资产的机会。

- 随着美元弱势趋势确认，全球资本再平衡，利好中国资产，建议关注相关投资机会。

- 中美货币政策宽松共振将利好降息交易，建议把握这一趋势。

- 关注中美科技竞争带来的海外映射机会，及自主可控相关投资。

- 风险提示包括地缘冲突升级、关税摩擦升级及降息不及预期。