化工行业：云道资本-2024绿色化工行业系列研究：可持续燃油（SAF）-241018

- 可持续航空燃油（SAF）是航空领域降碳的唯一途径，市场潜力巨大，具备千亿刚性市场机会。

- SAF的增长受全球民航公约和国际法支持，市场空间和增速具备确定性。

- 成本是SAF竞争的关键，具备低碳合规、成本低廉和工艺稳定的生产商将占据市场主导地位。

2024绿色化工行业研究报告聚焦于可持续航空燃油（SAF）。

以下是核心要点： 1. **市场潜力**：SAF是航空领域降碳的唯一途径，市场空间巨大，具备千亿级刚性总可用市场（TAM）机会。

2. **增长驱动力**：全球民航公约及国际法支持SAF的发展，市场增速具有确定性，且不受地缘政治影响。

3. **标品化属性**：SAF与传统航空燃油相似，需尽量接近传统航油组分，适航认证周期缩短，将降低市场准入门槛。

4. **成本竞争**：降本是SAF竞争的关键，随着供应商产能提升，SAF全球价格预计将长期下降，市场将迎来出清逻辑。

5. **市场格局**：具备低碳合规、成本优势和稳定工艺的生产商将快速占领市场，综合成本难以降低的企业将逐步退出。

总结而言，SAF市场前景广阔，竞争将围绕成本展开，低碳合规的玩家将成为市场主导。

投资标的：可持续航空燃料（SAF）相关企业 推荐理由： 1. **市场潜力巨大**：SAF市场的天花板高且刚性强，是航空领域降碳的唯一路径，具有千亿级的刚性总可用市场（TAM）机会。

2. **政策支持**：全球性的民航公约及国际法为SAF的发展提供了强有力的支持，市场空间及增速具备较高的确定性。

3. **标品化属性**：SAF与传统航空燃油具有标品化特征，市场将围绕成本展开充分竞争，这为低成本、高效率的企业提供了机会。

4. **适航认证周期缩短**：适航认证周期的缩短将降低资金门槛，吸引更多企业进入SAF市场。

5. **长期成本下降趋势**：随着供应商产能的提升，SAF的全球价格预计将逐渐下降，形成出清逻辑，竞争将更加激烈。

6. **低碳合规与成本优势**：原料及生产流程低碳合规、成本低廉、工艺稳定的企业有望快速占领市场份额，成为行业领导者。

综上所述，投资于SAF相关企业具有良好的市场前景和成长潜力。