爱柯迪：西南证券-爱柯迪-600933-2025年半年报点评：全球化产能落地，机器人业务进展良好-250830

投资标的：爱柯迪（600933） 推荐理由：公司上半年业绩稳健增长，全球化产能布局加速，墨西哥、马来西亚生产基地进展顺利。

机器人业务发展良好，技术迭代加快，产品结构优化。

预计未来业绩具备向上空间，维持“买入”评级。

- 爱柯迪2025年上半年实现营收34.5亿元，净利润同比增长显著，显示出公司稳健的财务表现。

- 海外生产基地建设顺利推进，全球化布局增强了市场竞争力，特别是在北美和马来西亚市场。

- 公司在新能源和机器人领域加大研发投入，预计未来将持续提升产品结构和技术竞争力，维持“买入”评级。

公司发布了2025年半年报，上半年实现营收34.5亿元，同比增加6.2%；归母净利润为5.73亿元，同比增加27.4%；扣非归母净利润为5.53亿元，同比增加32.3%。

第二季度营收为17.84亿元，同环比分别增长11.0%和7.1%；归母净利润为3.16亿元，同环比分别增长44.95%和22.8%；扣非归母净利润为3.17亿元，同环比分别增长61.1%和34.2%。

公司海外生产基地建设进展顺利，墨西哥二期工厂已进入量产爬坡阶段，致力于为北美市场提供近距离供应；马来西亚生产基地的再生资源生产也已进入量产准备阶段，铝铸件生产工厂正在建设中。

未来公司计划完善欧洲产能布局，全球市场竞争力有望持续提升。

在产品结构方面，公司在新能源三电系统和机器人结构件等新业务上加大投入，生产能力不断突破，大型模具和车身结构件的制造能力以及挤压工艺有所提升，产品结构有望继续优化。

公司还加大了镁合金压铸工艺的技术研发，布局汽车轻量化和机器人领域，并积极推进AI质检、数字孪生产线等高真空压铸和可控钎焊技术。

在机器人业务方面，公司收购卓尔博71%股权的交易已于8月底获得审核通过，子公司瞬动机器人的产品研发进展良好。

公司将继续推进“汽车+机器人”双轮驱动战略。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润年复合增速将达到24.0%。

考虑到公司产品结构优化、全球化布局加速和新建产能释放，业绩具备向上空间，维持“买入”评级。

风险提示包括汇率波动风险、原材料价格波动风险、产能扩张不及预期的风险以及收购业务发展不及预期的风险。