房地产行业：光大证券-房地产行业光大地产A+H物业板块月度跟踪（2024年7月）：七月样本股平均涨跌幅减少3.6%，国务院部署服务消费20项重点任务-240807

1. 房地产行业光大地产A+H物业板块7月份表现低迷，但整体市场行情向好，投资者可关注估值修复、均衡发展和稳健国企三条主线。

2. 国务院部署服务消费重点任务，物业行业定位“社区治理基层支柱”，投资者可关注优质存量资产投资，获得持续稳定的投资收益。

3. 投资风险主要包括人工成本、第三方外拓竞争、增值服务拓展、关联方依赖和外包风险，需谨慎评估投资风险。

### 投资报告核心要点总结（2024年7月） #### 市场行情 - **光大地产A+H物业指数**：7月下跌15.4%，样本股平均跌幅3.6%。

- **累计表现**：1-7月板块累计跌幅19.3%，均跑输沪深300和恒生指数。

#### 个股表现 - **7月涨幅前列**：金科服务（+6.2%）、绿城服务（+1.5%）。

- **1-7月涨幅前列**：金茂服务（+44.5%）、绿城服务（+22.8%）。

#### 港股通持股变化 - 主要增持公司：中海物业、雅生活服务、碧桂园服务等。

#### 估值分析 - **PE估值范围**：样本股PE从2到14，均值约为8。

- 多家公司估值低于中位值，特别是绿城服务和保利物业。

#### 行业动态 - **政策支持**：国务院发布促进服务消费高质量发展的意见，强调家政、养老等服务消费潜力。

- **地方政策**：上海和杭州发布相关标准和实施方案。

#### 企业动态 - 多家公司积极回购股份，金科服务发布业绩预告，预期亏损。

#### 投资建议 - **长期看好**：物业公司基本面稳健，现金流充足，具备稳定的分红能力。

- **主线关注**： 1. **估值修复**：关注流动性回暖及民营房企信用风险改善。

2. **均衡发展**：推荐独立发展能力强的公司，如绿城服务、万物云。

3. **稳健国企**：推荐保利物业、招商积余等。

#### 风险分析 - 人工成本、外拓竞争、增值服务拓展、关联方依赖及外包风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 1. **新城悦服务** - **推荐理由**：关注房地产行业流动性回暖及民营房企信用风险逐步出清带来的风险溢价下降。

#### 2. **碧桂园服务** - **推荐理由**：同样受益于流动性改善，具备良好的市场前景。

#### 3. **雅生活服务** - **推荐理由**：具备独立发展能力，项目质量较高，运营能力及盈利能力强。

#### 4. **融创服务** - **推荐理由**：在行业复苏中具备一定的竞争优势。

#### 5. **世茂服务** - **推荐理由**：关注其在市场中的表现和潜力。

#### 6. **永升服务** - **推荐理由**：同样受到流动性改善的积极影响。

#### 7. **绿城服务** - **推荐理由**：独立发展能力较强，项目质量高，长期看好。

#### 8. **万物云** - **推荐理由**：具备较强的运营能力及盈利能力。

#### 9. **保利物业** - **推荐理由**：国企物管公司，稳健发展和低风险带来估值溢价。

#### 10. **招商积余** - **推荐理由**：同样是国企，具有较高的稳定性。

#### 11. **华润万象生活** - **推荐理由**：关注其稳健发展和市场表现。

#### 12. **中海物业** - **推荐理由**：国企背景，具备较强的市场竞争力。

#### 13. **金茂服务** - **推荐理由**：关注其在行业中的表现和潜力。

#### 14. **越秀服务** - **推荐理由**：具备一定的市场基础和发展潜力。

#### 15. **建发物业** - **推荐理由**：国企背景，稳定性较高。

### 总结 投资建议主要集中在具备良好基本面、稳健现金流及分红能力的物业公司，尤其是国企物管公司和具备独立发展能力的民营公司。

关注市场流动性改善及房地产政策支持带来的投资机会。