拓普集团：天风证券-拓普集团-601689-业绩略高于预告，电驱系统开始贡献收入-240829

投资标的：拓普集团（601689） 推荐理由：公司2024年上半年业绩略超预告，营收同比增长33.42%，电驱系统开始贡献收入。

未来将继续推进产能布局，汽车电子类产品逐步放量，预计未来三年归母净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 拓普集团2024年上半年营收122.22亿元，同比增长33.42%，归母净利润14.56亿元，同比增长33.11%。

- 电驱系统开始贡献收入，公司计划投资50亿元在宁波建设研发生产基地，推动全球化运营。

- 预计2024-2026年归母净利润将分别为29.38亿、38.39亿和48.62亿元，维持“买入”评级。

以下是从文本中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年上半年（24H1）营收：122.22亿元，同比增长33.42%。

- 归母净利润：14.56亿元（预告为14.52亿），同比增长33.11%。

- 扣非归母净利润：12.96亿元（预告为12.95亿），同比增长26.14%。

- 毛利率：21.35%，同比下降1.24个百分点。

- 净利率：11.96%，同比下降0.04个百分点。

2. **业务收入分布**： - 减震器收入：21.4亿元，同比+18.03%，毛利率21.12%。

- 内饰功能件收入：39.1亿元，同比+24.3%，毛利率17.08%。

- 底盘系统收入：37.9亿元，同比+31.46%，毛利率19.83%。

- 汽车电子收入：7.1亿元，同比+743.59%，毛利率19.13%。

- 热管理系统收入：9.2亿元，同比+18.35%，毛利率17.52%。

- 新增电驱系统收入：0.06亿元，毛利率52.32%。

3. **季度业绩（24Q2）**： - 营收：65.34亿元，同比+39.25%，环比+14.86%。

- 归母净利润：8.11亿元，同比+25.94%，环比+25.63%。

- 毛利率：20.40%，同比下降2.88个百分点，环比下降2.02个百分点。

- 净利率：12.45%，同比下降1.30个百分点，环比上升1.06个百分点。

4. **费用情况**： - 三费（不含研发）费用率：3.97%，同比上升1.87个百分点，环比下降0.87个百分点。

5. **产能布局与全球化运营**： - 国内工厂建设持续推进，包括杭州湾产业园八期和九期、西安、济南、河南等。

- 海外工厂建设：北美墨西哥产业园、美国奥斯汀和奥克兰工厂、波兰工厂二期。

6. **产品平台化战略**： - 汽车电子类产品开始放量，空气悬架、智能座舱、线控制动IBS、线控转向EPS项目订单逐步量产。

7. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为29.38亿元、38.39亿元和48.62亿元，对应的PE估值为19倍、14倍、11倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 宏观经济波动。

- 新能源车销量不及预期。

- 新业务拓展不及预期。

这些信息可以为投资者在评估拓普集团的财务健康状况、业务前景和投资价值时提供重要参考。