医药行业：平安证券-医药行业海外MNC动态跟踪系列（二）：礼来，替尔泊肽增长强劲，糖尿病业务增长稳健-250211

- 礼来2024年营收达450.43亿美元，同比增长32%，净利润增长102%，预计2025年收入将增长41.5%-43.5%。

- 替尔泊肽（Mounjaro和Zepbound）销售强劲，共贡献37%营收，推动心血管代谢板块增长。

- 建议关注国内GLP-1和胰岛素相关企业，因糖尿病市场持续增长，但需警惕政策、研发和市场风险。

礼来在2024年实现营收450.43亿美元，同比增长32%；净利润105.90亿美元，同比增长102%。

预计2025年营收将增长41.5%-43.5%，达到580-610亿美元。

心血管代谢板块是其核心业务，2024年营收295.21亿美元，占比66%。

替尔泊肽（Mounjaro和Zepbound）表现突出，分别实现销售115.40亿美元和49.26亿美元，总贡献164.66亿美元，占全年收入的37%。

度拉糖肽销售下滑，但恩格列净和胰岛素板块分别增长23%和21%。

未来临床进展包括Orforglipron和Olomorasib等药物的研究及上市申请。

投资建议关注国内GLP-1及胰岛素相关企业，风险包括政策、研发及市场波动。

投资标的及推荐理由： 1. GLP-1相关药企： - 信达生物 - 恒瑞医药 - 博瑞医药 - 众生药业 推荐理由：GLP-1产品市场潜力大，覆盖适应症广，随着替尔泊肽等产品的快速增长，相关企业有望受益。

2. 胰岛素相关企业： - 甘李药业 - 通化东宝 推荐理由：糖尿病市场庞大且持续稳定增长，胰岛素板块同比增长21%，相关企业在这一市场中具备良好的发展前景。