机械设备行业：中邮证券-机械设备行业注塑机专题：消费品以旧换新有望拉动内需，下游出海带来增长新动能-240818

- 注塑机是塑料加工的核心设备，市场需求稳健，设备更新及以旧换新政策将拉动内需。

- 国内注塑机行业已形成成熟生态系统，国产品牌向高端市场转型，海外市场潜力巨大。

- 主要风险包括行业景气度不及预期、海外拓展受阻及原材料价格上涨。

### 投资报告核心要点总结 1. **注塑机行业概况**： - 注塑机是塑料加工的核心设备，主要用于热塑性和热固性塑料的成型。

- 主要结构包括注射系统、合模系统、液压系统和电气控制系统。

2. **市场分类与发展趋势**： - 注塑机按驱动方式可分为全电化和液压驱动，二板和三板机型。

- 二板机因能耗低、传动惯性小，成为大型注塑机的发展趋势。

3. **产业生态系统**： - 中国注塑机行业已形成成熟的产业链，上游提供原材料，中游负责生产，下游涵盖汽车、家电等多个领域。

- 中国注塑机产量连续十余年全球第一，正向高端市场转型。

4. **市场需求与政策影响**： - 国内塑料制品产量稳步增长，设备更新和以旧换新政策将促进内需。

- 汽车轻量化是推动注塑机行业发展的关键因素。

5. **竞争格局与出海机遇**： - 国内市场竞争稳定，主要企业主导中高端市场，中小型企业集中于中低端。

- 海外市场渗透率低，出海拓展成为国内企业提升盈利能力的关键。

6. **产业链相关公司**： - 主要标的包括海天国际、伊之密、拓斯达。

7. **风险提示**： - 行业景气度提升不及预期、海外拓展受阻、原材料价格上涨等风险需关注。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **海天国际** 2. **伊之密** 3. **拓斯达** #### 推荐理由： 1. **海天国际**： - 在注塑机行业中具备较强的市场地位，产品技术领先，拥有良好的规模效应。

- 国内市场需求稳健增长，尤其是汽车轻量化及消费品以旧换新政策的推动，将进一步提升其市场份额。

2. **伊之密**： - 作为注塑机制造的知名品牌，具备较强的技术优势和市场竞争力。

- 受益于下游需求的增长，尤其是在汽车和家电行业，预计将推动其业绩提升。

3. **拓斯达**： - 在注塑机领域具有良好的创新能力和市场响应速度，能够快速适应市场变化。

- 随着国内外市场的拓展，尤其是海外市场的渗透，拓斯达有望实现快速增长。

### 总结： 以上标的均具备良好的市场基础和技术优势，能够在国内外市场中把握增长机会，尤其是在政策推动和下游需求回暖的背景下，预计将带来可观的投资回报。