银行业：开源证券-银行业7月央行信贷收支表要点解读：股市驱动存款“非银化”回流大行-250815

- 2025年7月，银行业负债端非银存款高增，大行增幅明显高于中小行，存贷差修复，负债压力减轻。

- 信贷需求偏弱，票据融资明显增加，反映市场信贷活跃度不足。

- 投资建议看好银行业在低利率环境下的稳定红利属性，预计2025年经营业绩将保持稳定，重点关注农业银行、招商银行等。

该报告分析了2025年7月银行业的信贷收支情况，主要内容包括： 1. **负债端分析**： - 大型银行的存款增量主要来自非银行存款，增幅高于中小银行，存贷差有所修复。

- 大行的非银存款同比增长21.86%，中小行仅增长8.24%。

- 大行在流动性指标压力下，主动拉长NCD发行期限。

- 中小行存款增量主要来自对公活期和非银存款，但增幅低于大行，未来可能面临流出压力。

2. **资产端分析**： - 信贷需求偏弱，票据融资明显增加，反映整体信贷需求不足。

- 大行和中小行均显著增加债券投资，以配合财政政策。

- 银行流动性压力增大，净融出量减少。

3. **关注点**： - 银行需关注存款“活化”所带来的流动性压力，特别是在低利率和股市情绪持续的情况下。

- 银行可能面临利率风险，需平衡风险与收益。

- 2025年下半年至2026年上半年定期存款到期后的流动性管理将是关键。

4. **投资建议**： - 在低利率环境下，银行的稳定红利属性显得稀缺，预计2025年银行业绩将保持稳定。

- 推荐关注农业银行、招商银行、中信银行和北京银行等。

5. **风险提示**： - 经济增速和政策落地不及预期可能带来风险。

投资标的包括农业银行、招商银行、中信银行和北京银行。

推荐理由主要基于以下几点： 1. 银行的稳定红利属性在低利率时代具有稀缺性，能够吸引投资者关注。

2. 预计2025年银行经营业绩将保持稳定，得益于资产负债结构优化、息差降幅收窄、零售风险可控以及债券流转贡献业绩等因素。

3. 随着无风险收益率的下行，银行的红利属性将进一步增强，可能吸引保险中长期资金和公募资金的持续投入，从而推动板块行情的持续向好。