天风证券-宏观点评：特朗普交易的偏差-240807

1. “特朗普交易”存在偏差，因为他当选和按市场预期执政的概率并不确定。

2. 市场的交易策略基于模糊概率和过时判断，可能被纠正。

3. 风险提示包括美国大选民调误差大和美国经济放缓超预期。

### 宏观点评核心要点总结： 1. **背景与事件**： - 美国总统大选第一轮电视辩论后，市场发生了多项重大变化。

- 美股波动率上升，科技股下跌，传统板块上涨，美债利率曲线陡峭，美元走弱，A股亦随之下跌，尤其是出口链企业反应明显。

2. **“特朗普交易”概念**： - 市场的交易策略建立在对特朗普当选概率和其执政政策的预期上。

- 预期特朗普当选后将推动降息、减税、提高关税，利好传统产业，利空科技股和新能源。

3. **前提质疑**： - **当选概率**：特朗普当选并非必然，存在不确定性。

- **政策执行**：市场对其上任后政策的预期可能过于乐观，实际政策选择可能与预期偏离。

4. **风险提示**： - 美国大选民调存在较大误差。

- 美国经济放缓可能超出市场预期。

### 结论： 当前市场的“特朗普交易”策略基于模糊的概率和过时的判断，未来可能面临调整风险。