阳光电源：东吴证券-阳光电源-300274-沙特7.8gwh大单落地，储能业务有望持续高增-240717

投资标的：阳光电源 推荐理由：签订全球最大储能项目，预计2025年贡献较多利润增量；全球大储市场需求爆发，公司布局全面，有望持续高增长；逆变器业务稳定增长，预计全年出货150-170GW；维持“买入”评级。

1. 阳光电源与沙特签约全球最大储能项目，预计2025年贡献利润增量。

2. 中东、欧洲储能需求旺盛，美国市场影响逐步降低，阳光电源全球布局全面。

3. 公司光储业务持续高增长，逆变器端稳定增长，预计2024年出货150-170GW。

4. 投资评级维持“买入”，预计2024-2026年归母净利润增长11%-20%。

作为专业投资者，从上述信息中可以提取以下关键信息： 1. **项目签约与规模**：阳光电源与沙特ALGIHAZ签约全球最大储能项目，容量高达7.8GWh。

2. **项目盈利预测**：预计项目价格在0.9-1美元/wh，项目预计超过10亿美元，毛利率20-25%，净利率约10-15%，对应净利润约8-12亿元。

3. **项目时间线**：项目预计2024年下半年开始交付，2025年实现全容量并网。

4. **市场展望**：中东、欧洲等大储需求爆发，美国市场影响逐步降低。

5. **市场细分**：欧洲大储市场预计2024年翻倍至10GWh以上，智利、澳大利亚等新兴市场需求旺盛，美国市场预计增长至近40GWh。

6. **全球布局**：阳光电源在全球大储市场有全面布局，2023年及之前美国出货占比40%-50%，2024年预计总体出货20GWh以上。

7. **出货量预测**：2024年美国出货占比预计降至20-30%，全年预计出货150-170GW，同比增长20%以上。

8. **业绩增长**：预计下半年交付旺季，业绩有望逐季增长。

9. **盈利预测与投资评级**：维持2024-2026年归母净利润预测，给予2024年18倍PE，目标价91元，维持“买入”评级。

10. **风险提示**：竞争加剧、政策不及预期。