民生证券-资产配置月报：五月配置视点，解析新质生产力指数-240506

1. 新质生产力指数自2023年以来超额表现显著，主要特征为科技制造、大市值和央国企，流动性较好，更偏向成长风格。

2. 在资产配置方面，五月初权益市场较乐观，10Y国债利率可能上行，黄金仍看好，地产压力有所下降，印度内资情绪乐观。

3. 在市场风格量化观点上，价值风格或有表现空间，小盘占优但风险仍存，推荐高胜率高赔率的行业为通信、电力及公用事业、电子等。

1. 宏观经济：全球经济因素对投资有利，但存在通货膨胀压力。

2. 资产配置：建议配置新质生产力指数，重点关注科技制造、大市值和央国企。

3. 市场趋势：预计小盘股占优，但存在一定风险，价值风格有表现空间。

4. 行业配置：推荐通信、电力、电子等行业，注意石油石化、汽车等行业的反转机会。

5. 风险提示：量化模型存在失效可能，历史数据样本有限，仍需谨慎投资。

本报告的投资建议及理由为： 1. 新质生产力指数表现显著，主要特征为科技制造、大市值和央国企，具有较好流动性。

2. 股票市场方面，五月初较乐观，建议配置电子、农牧、轻工等行业。

3. 预计5月10Y国债利率可能上行，黄金仍有表现空间。

4. 地产压力有所下降，海外印度内资情绪乐观。

5. 市场风格方面，建议配置价值风格，小盘占优但风险仍存。

6. 行业配置方面，推荐通信、电力、电子、家电等行业，建议出清石油石化、汽车等行业。