东方金诚-2024年10月贸易数据解读：短期扰动因素消退、上年基数偏低等带动10月出口高增，高基数拖累进口增速转负-241107

- 2024年10月中国出口增速超预期，主要受短期扰动因素消退和去年基数偏低的推动，出口同比增长11.2%，进口则因高基数转负，下降3.7%。

- 对美出口增速显著回升至8.1%，而对欧盟和日本的出口增速同样上行，主要受到短期扰动因素消退和基数较低的影响。

- 未来出口增速可能因基数抬高及外需放缓而回落至个位数，特朗普的贸易政策可能对中国出口造成显著冲击，需密切关注后续发展。

2024年10月的贸易数据表明，出口增速高于预期，而进口增速则因高基数而转负。

具体分析如下： 1. **出口情况**： - 以人民币计价，10月出口同比增长11.2%；以美元计价，出口增速为12.7%，较上月大幅加快。

- 增速超预期的原因包括：短期扰动因素消退（如极端天气、航运问题）、去年同期基数偏低（去年10月出口环比下降）、以及跨境电商等新动能的强劲增长。

- 对主要贸易伙伴的出口增速普遍上升，特别是对美国和东盟的出口显著增长。

2. **进口情况**： - 以人民币计价，10月进口同比下降3.7%，高基数影响显著。

- 进口增速转负的原因主要是去年同期基数较高，以及外需放缓。

3. **未来展望**： - 预计11月出口增速将降至个位数，四季度整体出口仍将保持正增长，但面临外需放缓的风险。

- 特朗普可能在2025年实施高关税政策，对中国出口造成显著冲击，预计出口增速可能下滑6-8个百分点，对GDP增速的影响在0.5-0.8个百分点左右。

4. **市场情绪与政策影响**： - 中美贸易关系将进入新一轮博弈，国内市场情绪及投资信心可能受到影响，预计2025年将加大逆周期调节政策以稳楼市。

综上所述，10月出口表现强劲，进口受高基数影响下滑，未来需关注外需变化及中美贸易政策带来的潜在冲击。