有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：淡水河谷2024年一季度经营情况报告，2024Q1铜产量共计8.19万吨-240420

1. 淡水河谷2024年一季度铜产量同比增长22%，主要得益于Salobo3期持续稳步增产和Salobo1期和2期更好的运营表现。

2. 镍产量有所下降，主要原因是On？aPuma熔炉的重建，部分被加拿大和印度尼西亚业务的强劲表现所抵消。

3. 铁矿石产量和销量均有所增长，主要得益于S11D运营业绩的改善、资产可靠性措施的持续实施以及第三方采购量的增加。

淡水河谷2024年一季度铜产量增长22%，镍产量下降4%，铁矿石产量增长6%。

铜业务中Salobo3期持续增产，Sossego受定期维护停工影响。

镍业务中Sudbury矿山表现较好，印尼原料产量增加。

铁矿石销量增长15%，铁矿石球团价格环比增加。

存在项目进度、金属价格和地缘政治风险。

投资标的：淡水河谷有色金属行业 推荐理由：根据季报内容，淡水河谷有色金属行业在2024年第一季度取得了良好的生产经营情况，铜产量同比增长22%，铁矿石产量同比增长6%，球团矿产量同比增长2%，镍产量虽有下降但受到印度尼西亚业务的强劲表现所抵消。

另外，铁矿石销量同比增长15%。

由于产量和销量均有良好表现，因此淡水河谷有色金属行业可以作为投资标的。